明星私募产品净值屡演“过山车”走势

在业内人士看来，如何在投资动作不变形的同时平滑组合净值波动，是私募机构需要深入思考的问题。未来私募管理人应适时运用衍生品工具，研究多资产配置策略，为投资人提供“稳稳的幸福”

从今年以来赚超40%，到跌超5%，希瓦私募旗下一产品近期净值剧烈波动引发市场关注。

第三方平台数据显示，10月11日希瓦金箍棒1号私募证券投资基金净值创历史新高，但是到了12月20日，产品净值自10月高点回撤超30%。对此，希瓦私募回应称，近期产品净值回撤主要是因为所持仓的行业以及某只标的明显回调，公司正在考虑如何优化风控方案。

今年以来，多家知名私募旗下产品净值明显回撤。在业内人士看来，如何在投资动作不变形的同时平滑组合净值波动，是私募机构需要深入思考的问题。未来私募管理人应适时运用衍生品工具，研究多资产配置策略，为投资人提供“稳稳的幸福”。

私募排排网数据显示，希瓦金箍棒1号产品成立于2020年6月，今年10月11日产品净值创历史新高，成立以来累计收益超过100%，今年以来收益42.78%。不过，该产品净值近期大幅下挫，截至12月20日，今年以来的收益由正转负，亏损6.2%。

对于产品净值大幅回撤的原因，希瓦私募相关人士坦言，希瓦金箍棒1号产品的策略为主观多空策略，产品组合主要配置了美股半导体股票和中概电商龙头企业，A股和港股仓位占比相对较少。近期，组合持仓中的中概电商龙头股回撤一度超过40%，美股半导体龙头企业也出现回调，因此产品净值掉头向下。另外，今年12月上旬，基于对市场的乐观预期，产品组合平仓了股指空头仓位，并重仓配置中概股，在后续的市场回调中，这一操作对组合贡献了负收益。

“此次净值出现较大回撤的产品是公司内部孵化的基金，规模较小，基金经理属于青年梯队。公司在孵化基金时也一直在思考如何优化风控方案，从而使得风控体系既不会过多干预基金经理的投资，又能兼顾投资人的持有感受。”希瓦私募相关人士表示。

除了希瓦私募，今年以来多家明星私募旗下产品曾出现较大回撤。

第三方渠道数据显示，今年以来，运舟资本创始人周应波的代表产品——运舟成长精选1号单位净值一度跌至0.6元附近。泓澄投资旗下多只产品单位净值也曾跌至0.48元。另外，截至8月底，沪上某知名中型私募基金经理所管理的产品单位净值跌至0.6元以下。

“就算9月下旬以来市场企稳回升，这些跌至谷底的产品净值也只能从0.5元回升至0.6元。”沪上某私募人士坦言，私募应该反思风控的问题了。

某私募研究员表示，近年来，市场震荡调整固然是导致私募基金净值回撤的重要原因，但主要原因还是私募风控意识淡薄。曾经凭借高仓位、高集中度收获亮眼业绩的基金经理，很难做到严格止损。因此，私募管理人需要重新审视投资风格，设置适当的预警止损规则，避免净值大幅回撤。

除了严格风控制度，多家头部私募还在探索平滑净值波动的各种方式。

某管理规模超过50亿元的私募创始人透露:“今年以来，公司开始研究并适时使用衍生品工具，如期权、股指期货、雪球等。尤其是在市场底部区域，结构性机会开始显现价值的时候，此类工具可以起到一定的下跌保护作用，平滑净值波动。”

北京某头部私募的有关人士称，公司后续会拓展日本、韩国、美国等市场的投资，同时加强对可转债的研究力度，希望通过多资产、多市场配置提升组合净值的稳健性。