沪深交易所可转债新规正式落地民企有望迎利好

日前，沪深交易所正式发布可转债交易实施细则及相关自律业务指引其中，交易实施细则立足可转债特点，优化交易机制，加强交易监管，自律准则坚持以信息披露为核心，进一步完善可转债上市挂牌，转股，赎回，回售等业务和信息披露行为，采取多项措施保护投资者利益

最近几年来，可转债逐渐成为上市公司尤其是民营上市公司的重要融资工具它们在服务实体经济，提高直接融资比重，优化融资结构等方面发挥了积极作用，但也暴露出一些问题，如二级市场日内波动较大聚丰投资首席投资顾问张翠霞对《证券日报》记者表示，沪深交易所加强可转债市场监管是一个长期目标，有利于可转债市场的健康发展

可转换债券新规

着力抑制投机

一位不愿具名的券商投资顾问对《证券日报》记者表示，在可转债上市首日之前，市场的涨幅是没有限制的，而可转债新规的实施细则规定了涨跌幅限制，这必然会抑制可转债上市首日的炒作。

Lens Research公司创始人况玉清在接受《证券日报》记者采访时表示，可转债的炒作主要是在其上市之后，由于信息不透明和部分资金的炒作，可转债很容易偏离其价值伴随着可转债新规的发布，上市首日不仅有57.3%的最高涨幅限制，而且涨幅过大后还有临时停盘机制，遏制了可转债的炒作

张翠霞表示，从近期市场反应来看，可转债的创新和投资热情依然高涨，部分优质可转债依然受到市场欢迎比如微芯生物是生物医药领域的龙头公司，此次可转债引起了市场的极大关注而价格暴涨的小盘可转债或高价可转债价格却大幅下跌

上海和深圳证券交易所也加强了对可转换债券市场交易的监管最近几天，上交所通报了华锐可转债异常波动重点监控情况，对在集合竞价开盘阶段出现异常交易行为的投资者实施暂停账户交易的监管措施复牌后，对存在异常交易行为的投资者继续实施暂停账户交易的监管措施

张翠霞认为，可转债新规的发布和交易所监管的加强，在坚持市场化原则的基础上，兼顾了可转债的市场效率，市场稳定和投资者保护，但不抑制投资者参与可转债交易。

沪深交易所加强了对可转债的监管可转债新规能有效降低可转债波动，抑制可转债中的价格操纵，保护投资者利益派旺旗下容止投资基金经理胡博告诉记者，可转债正逐渐回归基本面投资

关注可转换债券

民营企业融资支持

可转换债券为民营企业提供了更加便捷高效的融资手段，在服务实体经济，提高直接融资比重，优化融资结构等方面发挥了积极作用。

Wind数据显示，截至7月31日，今年以来沪深两市已发行74只可转债，发行规模1327.33亿元，同比下降21.59%《证券日报》记者梳理发现，虽然今年可转债发行规模有所减少，但发行主体主要集中在民营企业，占比81%，较去年同期上升九个百分点

张翠霞表示，可转债新规的相关措施不涉及一级市场融资政策的调整，因此不会削弱对实体经济的支持，特别是对民营上市公司的服务能力。

据况玉清介绍，可转债的发行便捷，高效，成本较低，受到部分成长期民营上市公司的青睐通过发行可转换债券，可以优化公司的资本结构对于资产负债率低的公司来说，发行可转债这种低成本的融资方式，虽然在一定时期内增加了债务资本的比重，但是通过投资高收益的项目，增加了公司的价值

况玉清说:可转债是上市公司的一种融资方式虽然再融资市场以定增为主，但可转债规模仅次于定增，成为民营上市公司重要的融资工具可转债新规抑制了二级市场的投机行为，也确保了一级市场的顺利交易