华安基金：港股红利逆势上涨，关注美国大选及降息预期

行情回顾及主要观点：

过去一周（6月24日-6月28日）港股宽基及科技类指数整体下行，但港股红利板块逆势上涨。资金流向方面，南向资金净流入边际明显减缓，上周净流入106亿港元。行业上看，南向资金上周仍较为青睐金融、能源等高股息板块，分别净流入57亿元、19亿元。EPFR数据显示，主动外资上周流出3.8亿美元，较前一周流出进一步加速。上周港股回购约106亿港元，是2010年以来首次单周回购破百亿港元，续创2010年以来的单周回购总额之最。

海外环境变数增加，主要体现在降息预期和“Trump Trade”上，一定程度抑制港股风险偏好。上周部分美联储官员表示不预期2024年降息的鹰派表态引发担忧。与此同时，北京时间6月28日上午拜登与特朗普举行了美国总统大选首轮辩论。从民调与市场反馈看，特朗普在本轮辩论后领先优势扩大。两党多方面政策主张都是通胀性的，尤其是特朗普在贸易关税、投资、移民和财税等方面，从而也可能约束后续的降息空间。周五10年美债利率快速攀升至4.4%，可能即是“Trump Trade”的发酵。

往后看，关注后续选情的变化以及9月10日的第二轮大选辩论，考虑当前距离大选仍然有4个多月时间，选举结果仍然可能有较大的变数；此外后续需关注8月杰克逊霍尔会议上联储是否会释放关于降息的更多指引。在此窗口期中，港股市场或面临不确定性上升的压力，风险偏好受到压制，而高股息、低估值的港股央企红利或为此阶段中较为理想的配置方向。

恒生港股通央企红利全收益指数近三年累计收益38.97%，相对恒生全收益指数超额收益71.63%；年初至今收益18.96%，超额收益12.74%。当前指数PE为5.89，股息率达6.55%，具有较高的配置价值(数据来源：iFinD，截至2024/6/28)。

港股各行业上周表现

数据来源：Wind，恒生指数，华安基金，截至2024/6/28

风险提示：

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