华安基金：美联储维持鹰派，黄金窄幅震荡

美联储议息会议落地，依然延续了鹰派观点，黄金窄幅震荡。上周COMEX黄金收于1944.9美元/盎司（周环比-0.07%），AU9999上涨至471.7元/克（周环比0.45%）。美国十年期国债收益率上升11bp至4.44%，实际利率上升9bp至2.07%，利率呈现高位震荡。

美联储9月议息会议落地，延续了偏紧缩性的鹰派观点。经济展望方面，美联储对于经济预期更为乐观。相较于7月会议，美联储上调了对于经济的描述，并下调失业率预期。2023年美国GDP增速上调至2.1%，前次预测为1.0%；2024年增速上调至1.5%，前次预测为1.1%。失业率方面，2023年失业率下调至3.8%，明后两年下调至4.1%，经济依然具有韧性。

此外，高通胀环境持续时间可能更长。PCE通胀从3.2%上调至3.3%；核心PCE通胀从3.9%下调至3.7%，油价超预期抬升依然在影响通胀水平。更长周期看，2025年的通胀或依然高于2.0%的目标水平，通胀的修复道阻且长。

年内或还有一次加息，降息的时间点或在2024Q3。在19位美联储官员中，12位支持年内还有一次加息，7位支持不加息，支持再次加息的占多数。联邦基金期货显示，11月加息概率29%，12月加息概率50%，进入24Q3后降息概率明显加大。

展望后市，进入四季度，华安基金指数与量化投资部对于黄金相对更加乐观。主要是年内加息事件可能会在四季度兑现，到2024年进入降息周期，黄金在加息结束至降息开始的区间，长端利率有望下降，利好黄金。未来一周黄金ETF(518880)投资中重点关注的信号：（1）美国8月核心PCE通胀;(2)9月密歇根大学消费者预期指数。

人民币计价黄金与国际金价走势比较：

来源：Blooomberg，华安基金

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