立新能源：坐拥“三基地一通道”区位优势加快绿色能源电力化转型

在全球气候变暖，化石能源日益枯竭的背景下，可再生能源的开发利用越来越受到国际社会的重视，大力发展可再生能源已成为世界各国的共识同时，在双碳目标下，绿色电力将成为能源发展的一大方向近期我国不断出台鼓励绿色电力消费的政策措施，增加对绿色电力的需求，有望进一步激发绿色电力的消费潜力基于此，新疆力信能源有限公司坚持以风电，太阳能发电项目投资开发为主业，保持装机规模持续增长和装机布局区域化发展，牢牢把握绿色电力这条主线，加快风电场建设

2019—2021年，利新能源依托风力发电和光伏发电两大核心业务，借助自身的区位优势，项目优势，股东资源优势等，，给自身带来辉煌的成就其中，利新能源净营收攀升，毛利率领跑行业平均水平并设立新能源募投项目，扩大生产经营规模，提高公司盈利能力，进一步提高整体核心竞争力未来，立信能源将以新疆为立足点，踏上风电，光伏产业的新征程，再创辉煌

一是以风电，光伏发电为骨干，推动绿色能源电气化发展。

作为新疆新能源领域最大的科技型，生产型，服务型产业集团，新能源的主营业务是风力发电和光伏发电项目的投资，开发，建设和运营。

目前，利新能源的主要产品是电力，利新能源专注于开发风能，太阳能等可再生能源并将其转化为电力风力发电和光伏发电是利新能源的核心业务

其中，风力发电的基本原理是风能先通过风机叶轮转化为机械能，再由发电设备将机械能转化为电能，最后由升压站升压后输送到电网，电能通过电网的输电线路输送到电力终端。

光伏发电的基本原理是利用半导体接口产生的光伏效应，通过太阳能电池板将太阳能转换成直流电，再通过逆变器转换成交流电，最后由升压站升压后输送到电网输电线路。

截至2021年12月31日，利新能源运营的可再生能源发电项目总装机容量为1，101.5MW，其中风电机组拟建容量为49.5MW，光伏机组拟建容量为103.5MW。

而且，利新能源投产的发电项目已全部并网，其中风电项目并网规模为571.5MW，光伏项目并网规模为530MW。

主营业务收入方面，2019年至2021年，立信主营业务收入分别为6.22亿元，6.5亿元和8.01亿元，占营业收入的比例分别为99.98%，99.58%和99.99%报告期内，其主营业务收入占营业收入的99%以上

可以看出，利新能源主营业务突出，主营业务收入总体稳定。

细分来看，利新能源的主营业务收入以售电为主，主要包括风力发电和光伏发电的售电，以及购售电的交易服务。

风力发电方面，2019年至2021年，利新能源风力发电业务收入分别为4.27亿元，4.45亿元和4.33亿元，占收入的比重分别为68.66%，68.4%和54.03%。

成交量和收入规模保持相对稳定。

光伏发电方面，利新能源光伏发电业务的营收分别为1.95亿元，2.05亿元和3.68亿元，分别占营收的31.29%，31.56%和45.89%。

成交量和收入规模略有增长。

与此同时，2021年2—3月，上述360 MW光伏发电项目相继通过竣工验收，转入固定运行，利新能源装机容量由170 MW提升至530 MW，大幅提升了2021年光伏发电业务收入和占比。

购售电服务方面，利新能源购售电服务收入分别为32万元，22.12万元，53.41万元。

运维服务业务是利新能源2021年的新业务，主要服务于发行人的电站2021年对外服务收入9.91万元，主要为客户提供发变电设备的热成像检测和预防性试验

报告期内，受《解决弃水弃风弃光问题实施方案》等政策影响，国内可再生能源发电风光问题不断改善，新能源风电，光伏发电逐年增长，收入规模逐年增加，风电，光伏收入占比相对稳定。

2021年12月，利新能源新建72.5兆瓦风电项目将并网发电未来，利新能源的风力发电将伴随着装机容量的增加而增加，利新能源的主营业务收入也将进一步增加

另一方面，2019—2021年，建立新能源期间，费用率稳中有降，控制出色。

招股书显示，2019年至2021年，新能源成立期间费用分别为2.07亿元，1.99亿元和2.31亿元，分别占总营业收入的33.33%，30.46%和28.84%。

其中，力信能源的同行业可比公司为中国节能风电有限公司，宁夏嘉泽新能源有限公司，钟敏能源有限公司，江苏新能源发展有限公司，中国三峡新能源有限公司。

同期，利新能源同行业可比上市公司的平均管理费率分别为5.12%，4.52%，4.88%。

报告期内，利新能源的管理费率低于同行业上市公司的平均水平2021年，利新能源装机规模和营业收入较上年同期大幅增长，提高了利新能源的管理效率，降低了管理费率

总体来说，2019—2021年，利新能源主营业务收入占比超过90%同期，其费用率逐年下降管理费率低于同行业可比上市公司的平均水平，管控能力优秀

二，风电，光伏产业市场景气度高，新能源发电产业增长强劲。

电力工业是生产和输送电能的行业主要分为发电，输电，配电，供电四个环节发行人处于电力行业的发电环节

立信能源处于电力行业的发电环节，专注于利用可再生能源发电，包括风力发电和太阳能发电。

从行业来看，新能源所处的行业是电力，火电生产和供应行业中的风力发电和太阳能发电，是国家重点支持和鼓励的行业，符合国家十四五战略发展规划。

目前，国内经济正从高速发展阶段转向高质量发展阶段，电力生产和消费呈现电力需求持续增长的态势电力消费结构正从高耗能产业向新兴产业，服务业和居民用电转变，清洁能源发展加快

与此同时，伴随着国际电力合作的不断深入，一个清洁，低碳，安全，高效的现代能源体系正在持续稳定地建设之中。

目前，中国全社会用电量稳步增长据中国电力企业联合会统计，2010年至2021年，全社会用电量从42278亿千瓦时增长到83128亿千瓦时，全国各省份用电量均实现正增长

此外，由于气候变化的影响，可再生能源作为化石能源的替代品在世界范围内得到普遍认可，可再生能源电力的可持续发展成为世界未来能源发展的重要组成部分。

最近几年来，面对环境污染严重，资源紧张，生态系统退化的严峻形势，中国不断加大发展可再生能源的投入，提出了《中国可再生能源发展路线图2050》。

2012年以来，国内电源结构不断优化，绿色发电比重不断上升，绿色低碳发展有序推进。

截至2021年底，国内风电和光伏发电装机容量较2020年进一步增长，其中风力发电装机容量增长至13.82%，光伏发电增长至12.9%。

其中，风力发电技术作为应用最广泛，发展最快的新能源发电技术之一，在世界范围内得到了大规模的开发和应用。

作为风能可再生能源领域技术最成熟，最具规模化发展条件和商业化发展前景的技术之一，在国内能源体制改革和新能源发展中发挥了重要作用。

目前，中国已经发展成为全球最大，增长最快的风电市场据中国电力企业联合会统计，2021年，中国风电装机新增47.57GW，风电累计装机328.48GW，自2010年起，中国已连续多年两项指标均居世界第一

近十年来，伴随着风电装机容量的稳步增长，风电发电量也呈现出持续增长的趋势2021年，得益于风电装机容量的持续增长和弃风率的有效缓解，国内风电发电量进一步增长至6556亿千瓦时，同比增长40.54%

在光伏发电方面，中国是太阳能资源丰富的国家之一全国三分之二以上的面积日照时间超过2000小时，年辐射超过5000 mj/㎡

中国电力企业联合会发布的《电力行业基本统计》显示，2013年以来，我国光伏发电累计装机容量快速增长2013年，中国光伏发电累计装机容量仅为15.89GW，到2021年已经增长到306.56GW

同时，2020年以来，得益于国家光伏产业补贴，金融支持等政策，光伏装机量大幅上升，导致国内光伏市场在最近两年再次大幅增长。

2020—2021年，全国光伏发电新增装机容量分别为48.2GW和54.93GW。

2012—2021年期间，国内光伏发电量持续高速增长2021年，受光伏装机大幅增长影响，国内光伏发电能力进一步提升，全年光伏发电能力达到3270亿千瓦时

总体而言，伴随着国家政策和需求的不断增加，风电和光伏行业有望保持较高的景气度和广阔的市场空间，这将有助于于立新能源在新能源发电领域的发展和布局，进一步提升市场份额，促进新能源的可持续发展。

三是参与一批国家项目建设核心竞争力，区位优势突出。

在行业良性发展的基础上，风电，光伏行业相关企业龙头趋势进一步凸显，行业壁垒进一步加深。

在政策壁垒方面，风电场和光伏电站的新开发建设项目需要经过严格的审批程序，通常是通过地方政府部门和职能主管单位对土地，环保，地灾，水土保持，林业，电网接入等方面的审查，取得所有前期配套审批文件。

在取得各种证明文件的基础上，取得国家发改委的批复后，还需要履行办理土地使用权证的手续，办理后续项目建设的审批和备案所有审批手续办理完毕后，即可进行项目建设

资金壁垒方面，风电场，光伏电站建设前期需要投入大量资金，属于资金密集型行业一般陆上风电场和光伏电站单个100MW项目的开发至少需要上亿的投资规模

在技术壁垒方面，风力发电项目和光伏电站项目都属于技术密集型产业风电项目开发和光伏电站投资运营的全过程，要求企业具备丰富的实践经验和行业特定的技术知识和能力，这对缺乏技术积累的新进入者构成了较高的技术壁垒

综上所述，可再生能源发电企业在项目开发建设过程中需要投入大量资金作为开发资金，而融资能力弱的发电企业将面临较大的资金压力对于风电和光伏电站项目的运营，对开发企业的实践经验和专业技术水平有严格的要求

从事风电和光伏发电的立信能源，在风电和光伏行业有自己独特的闪光点。

新疆风能和太阳能资源丰富利新能源运营的风电场和光伏电站主要位于新疆北部，利新能源运营的电站区位优势明显

在风能资源方面，新疆是中国风能资源最丰富的地区之一，大型并网风电项目非常适合新疆的区域特点作为风能资源丰富的地区，年平均风力超过150瓦/平方米的面积约为12.6万平方公里，新疆所有地区都被列为中国ⅰ类和ⅲ类风能资源区

在太阳能方面，新疆具有日照时间长，大气透明度高，光照充足等特点新疆各地年日照时数在2550—3500小时之间，年总辐照度居全国第二，仅次于青藏高原所有地区都被列为中国一类和二类太阳能资源区

股东资源和项目开发优势凸显立信能源是新能源集团风电，光伏发电项目开发和投资的平台，为其主业的拓展和壮大提供了有力的支持和帮助

新能源集团与新疆维吾尔自治区各级政府良好的战略合作关系也为新能源发电项目的发展提供了有利条件。

其中，哈密国投新丰唐三湖200MW风电项目，哈密新丰能源烟墩200MW风电项目，哈密新丰红星二期50MW光伏项目，哈密国投新光山口50MW光伏项目，利新能源运营的义乌淖毛湖49.5MW风电项目均为天上直流输电项目。

天工程是国家实施的第一个新疆送电的输电工程，也是第一个捆绑大型火电，风电基地的工程，每年可向河南提供400多亿千瓦时的电力，相当于向河南输送2000多万吨煤炭。

2020年，力新能源新建并网的吉木萨尔3个300MW光伏发电项目为吉泉DC外送项目济泉±1100千伏直流输电工程总投资407亿元，是西电东送国家战略重点工程，也是世界上电压等级最高，输电容量最大，输电距离最长，技术水平最高的UHV输电工程

上述项目在推动国内节能减排，保障国家能源供应，促进经济社会发展，缓解环境压力等方面发挥了重要作用力新能源积极参与新疆输电项目，也为国内资源跨区域优化配置和电力输送支持三化地区用电做出了重要贡献

简而言之，风电，光伏行业进入门槛高，新能源的建立结合了区位，项目，股东资源优势，形成自己的核心竞争优势，提高市场地位。

四是营收净利润增长，毛利率领跑行业平均水平。

伴随着风电，光伏等清洁能源项目的投资，运营和管理，依托自身区位优势，2019年至2021年，立信新能源收入快速增长，盈利能力持续增强。

招股书显示，2019—2021年，立信分别实现营业收入6.23亿元，6.53亿元和8.01亿元2020—2021年，立信营业收入同比增长率分别为4.92%和22.68%，三年营业收入年复合增长率为11.91%

同期，利新能源净利润分别为1.08亿元，1.18亿元和1.43亿元2020年至2021年，利新能源净利润分别增长16.89%和21.24%，三年归母净利润年复合增长率为37.55%

可以看出，报告期内，利新能源营收稳步增长，净营收持续攀升，经营业绩尤为可观。

另一方面，利新能源的毛利率始终保持在较高水平，并领跑行业平均水平。

招股书显示，2019年至2021年，利新能源的毛利率分别为59.06%，61.83%，60.75%。

同期节能风电毛利率分别为52.4%，52.09%和55.21%，钟敏能源毛利率分别为55.79%，67.7%和64.96%，江苏新能毛利率分别为38.69%，39.91%和49.1%，嘉泽新能毛利率分别为57.11%。

根据金吉言的研究，2019年至2021年，利新能源同行业上述可比公司的平均毛利率分别为52.15%，53.91%，57.44%。

可以看到，2019年至2021年，利新能源的毛利率一直保持在55%以上，并且领先可比同行。

同时，亚翔股份经营活动产生的现金流量净额持续为正，总体呈增长趋势，表明立信新能源经营活动现金创造能力强，净利润质量高，应收账款管理良好。

2019年至2021年，利新能源经营活动产生的现金流量净额分别为3.58亿元，2.98亿元和4.37亿元。

同期，利新能源每股净资产持续上升，显示其创造利润和抵御外部因素影响的能力持续增强。

东方财富Choice数据显示，2019年至2021年，利新能源每股净资产分别为1.26元/股，2.48元/股，2.69元/股。

可见，报告期内，利新能源营收净利润持续攀升，业绩可观同时，其毛利率领跑行业平均水平此外，利新能源经营性净现金流持续为正，每股净资产呈上升趋势，现金产生能力持续增强

5.筹集7亿多元加快风电场建设，发挥区域优势拉动经济增长。

本次上市，利新能源拟募集资金7.26亿元，分别投资三个项目，补充流动资金。

其中，义乌淖毛湖49.5MW风力发电项目计划使用募集资金3亿元，项目规划总装机容量为49.5MW，计划安装11台4.5MW风力发电机组及配套设施建设完成后，年均发电量13220.67万千瓦时，折合利用时间约2671小时

发挥区域优势，促进地方经济发展基于当地风能的优势，该项目将对扩大就业和发展第三产业起到积极作用，从而带动和促进当地国民经济的全面发展和社会进步

伴随着风电场的相继开发，风电出口将为当地开辟新的经济增长点，对拉动当地经济发展，加快实现社会主义现代化起到积极作用。

同时可以扩大市场份额，提高市场竞争力本项目将在风力资源丰富的新疆建设风电场通过优化设备和技术升级，将有助于于立新能源进一步提高发电能力和效率，进一步扩大电站建设规模，有效提高市场份额，巩固在竞争性项目选择中的竞争优势

从经济效益来看，该项目正常年经营收入为3933.44万元，投资财务内部收益率为8.55%，投资回收期为10.27年。

义乌白石湖15MW分散式风力发电项目计划使用募集资金9，300万元本项目规划总装机容量为15MW，计划安装5台3MW风机及配套设施建设完成后，预计年发电量可达3617.62万千瓦时，折合利用时间约2412小时

小红山8MW分散型风电项目计划使用募集资金6，246.64万元本项目规划总装机容量为8MW，计划安装两台4MW风力发电机及其配套设施项目建成后，预计年发电量2120万千瓦时，折合利用时间约2650小时

补充流动资金项目将有助于于立新能源降低财务费用，提高盈利能力，优化财务结构，控制财务风险。

未来，利新能源将依托新疆三基地一通道重要战略地位和丝绸之路经济带核心区独特的区域优势，坚持以可再生能源发电业务为核心，有序推进全国布局和扩大市场规模，促进核心业务和新兴业务互补均衡发展。