景津装备603279：2022Q1业绩超预期疫情压力测试下经营韧性尽显

事件:公司发布2022年一季报，2022Q1营收11.45亿元，同比增长+30.49%，归母净利润1.53亿元，同比增长+54.54%点评:2022Q1公司业绩超预期，净利润同比增长50%以上在宏观经济平稳增长，区域疫情反复的背景下，公司2022Q1业绩大幅增长，营收同比+30.49%，归母净利润同比+54.54%净利润增速高于收入增速主要原因是:①2021年产品价格调整推动毛利率20②2022 Q1管理费率同比—2.80pct，带动本期费用率同比—1.59pct主要原因是上年同期摊销股权激励费用3048万元，导致2021Q1管理费用偏高公司订单充足，业绩增长势头强劲2022年1季度，公司合同负债18.7亿元，同比增长26.85%，较年初增长11.15%在疫情压力测试下，业务韧性充分展现，2022M3月收入同比增长15%左右日前，公司所在地山东德州出现一例新冠肺炎确诊病例，公司正式进入疫情压力评估阶段此前公司公布2022M1—2营收7.09亿元，同比增长约42%同时，根据2022Q1业绩，2022M3月营收4.36亿元，同比增长约+15%在疫情压力测试下，公司仍能实现平稳快速增长，显示出业务韧性加快项目建设，打造世界领先的成套过滤设备品牌为满足未来市场增长和公司自身发展需要，2022年，公司将加快环保用高性能过滤材料产业化项目建设进度，确保尽快投产，扩大公司滤布产能同时，公司计划在德州建设金靖高端装备产业园，继续优化生产布局，扩大产能，打造领先的高端装备生产基地，为公司未来发展提供强有力的产业支撑力争到2025年，将金靖品牌打造成具有世界级影响力和竞争力的高端过滤成套设备品牌作为压滤机行业的领军企业，利投评级公司不断拓展新能源和砂石高景气赛道，同时加强配套设备的产品研发和业务拓展，向全球领先的过滤成套设备制造商迈进预计2022—2024年公司净利润为8.5，10.9，13.4亿元，同比增长+31.6%，+28.0%，+22.6%，对应PE为17.5，13.7，11.1倍，维持买入评级风险:疫情引发的相关风险，行业发展低于预期的风险，行业竞争加剧的风险，技术替代的风险，市场份额减少的风险，原材料价格大幅上涨的风险