盛弘股份300693：储能业务大幅增长工业配套电源业务发展迅速

事件:洪升股份发布2021年年报:公司2021年营业收入10.2亿元，同比增长32.4%，实现净利润1.13亿元，同比增长6.9%，扣非归母净利润1.01亿元，同比增长15.1%点评:储能业务收入大幅增长，毛利率承压:2021年公司储能业务收入2.4亿元，同比+93%自2021年起，全球储能行业进入快速发展期据中关村储能产业技术联盟统计，2021年，全球新能源储能市场累计运营规模首次突破25GW，新增运营规模10GW，同比增长67.7%公司自2012年进入储能变流器市场以来，在国内外市场深耕多年，技术和渠道处于领先梯队根据中关村储能产业技术联盟的数据，在中国储能PC厂商中，洪升股份全球出货量排名第六伴随着储能行业的发展，公司储能业务有望继续快速增长2021年，公司储能业务毛利率为36.16%，受IGBT等上游原材料涨价及市场竞争加剧影响，同比为—12.22pct工业辅助电源业务发展迅速，产品类型和应用领域不断探索:2021年，公司工业辅助电源业务收入4.04亿元，同比增长+48%在电能质量业务方面，作为国内最早研发和生产低压电能质量产品的企业之一，公司不断拓展电能质量领域的产品种类和应用领域目前，公司电能质量产品已覆盖谐波治理，无功补偿，地铁储能，电压骤降，工业UPS等领域，保障用电安全在工业电源业务方面，激光电源产品已经开始向包括创新激光，武汉锐科在内的多家激光公司供货单晶炉加热用电源产品已通过重点客户验证主要城市下游运营商投资速度放缓，2022年展望有望上升:2021年公司充电桩业务收入1.96亿元，同比增长—22%由于主要由各大公司开发的城市小客车充电站运营商市场竞争激烈，项目回收期长，运营商投资建站速度暂时放缓由于新能源汽车保有量的快速增加，充电桩行业仍处于快速发展期伴随着下游客户的拓展，公司充电桩业务有望好转盈利预测，估值和评级:公司储能产品相关原材料价格高企，对公司盈利构成压力我们下调了公司2022/23年的盈利预期，并推出了2024年的盈利预期预计22—24年公司将实现净利润163/237/3.19亿元公司占据了三个重要的碳中和赛道:充电桩，电池检测设备，储能长期受益于行业的快速发展，维持买入评级风险:市场竞争加剧了风险，IGBT和其他原材料供应短缺

收购银隆是格力扭转被动局面的一个契机。随着5G通信商用普及，智能家居快速发展，而节能是智能家居的一个重要诉求，有了银隆储能电池和技术的支持，格力家用空调和商用空调就可以在节能上形成差异化优势。而格力一直发展缓慢的冰箱洗衣机，生活小家电等多元化的家电产品，也可以拥有差异化的卖点。因此，格力电器投资者热线在谈及与银隆协同时，第一个就提到“储能相关的电器产品”。