费率改革加剧公募行业竞争业界认为提升投研能力是突围关键

公募基金费率改革方案正式落地已有两月有余。近日，《证券日报》记者采访多家公募基金了解到，他们普遍对公募基金费率改革表示赞同，尤其认为主动权益类基金费率降低，长期来看将倒逼公募基金提高权益类资产配置比例。

短期将加剧竞争

自7月份公募基金费率改革正式落地后，公募基金行业发生了不少变化。直观来看，降费基金数量显著增长，类别上也从主动权益类拓展至指数基金；此外，近日首只浮动费率基金诞生，也是公募基金费率改革的重要成果。

中欧基金相关人士向《证券日报》记者表示，费率改革是公募基金走向高质量发展的必然过程。主动权益类基金费率降低，除降低持有人的长期投资成本外，也将推动养老基金等专业机构投资者及中长期资金入市，从而进一步加大公募基金的权益类资产配置，为股票市场提供稳定的流动性支持。

“此次费率改革涉及公募机构数量众多，尤其是中小型公募基金参与后，短期行业竞争会加剧。”中信建投基金相关人士告诉《证券日报》记者，但改革宗旨在于优化基金费率结构，鼓励管理人让利于基民，将一定程度上打破管理人旱涝保收的收益格局，也将对管理人的战略布局和营运能力提出更高要求，会给行业带来多重影响。“一方面，对竞争力较弱的基金公司形成压力，进一步提高行业集中度；另一方面，竞争加剧会促使参与者不断创新、进取，带来更优质的产品和服务。”

多数受访者认为，本次公募基金费率改革将进一步提升投资者获得感，吸引各类中长期资金加大权益类资产配置。

“费率改革使机构对其投研和风控能力的提升意识增强，尤其是对中小型基金公司而言，唯有充分发挥经营优势，探寻差异化发展，加强投研能力建设，才能破局。”上海某公募基金相关人士告诉记者，在费率改革背景下，切实提升投资者获得感，也是提高渠道端议价能力和投资者认可度的关键。

国泰基金相关人士也向记者表示，基金降费对于公司而言，短期管理费收入会有所下降，但也会驱使管理人进一步提高投资能力，提高经营水平，以优异的投资业绩来吸引投资者。此外，中长期来看，有助于推动行业高质量发展，实现产品业绩、公司口碑和盈利能力的正向循环。

对外合作模式或调整

本次公募基金降费的本质是优化基金投资环境和提升基民投资体验。在多数机构看来，费率下调短期或对公募基金管理费收入带来一定压力，从而促使其对外合作模式的调整。

国联基金相关人士告诉记者，降低基金管理费已成为趋势，将引发基金公司与渠道间合作模式的相应调整，例如降费对券商交易佣金费的影响等。“基金公司可以通过提供更优质产品和服务、拓展销售渠道，来补充或增强在渠道方面的议价能力。”

降费除了对公募基金申赎费用和维护费有影响外，对券商的交易佣金也会有所影响。信达证券分析认为，我国证券市场机构化程度和有效性仍较低，公募基金权益类资产仍具备超额收益或成为基金管理费率的重要支撑。对券商而言，预计降费影响包括管理费下降导致券商利润分配减少，以及后续交易佣金下降或对机构佣金为主的券商业绩产生影响等。“预计2023年公募基金管理费收入整体下滑58.6亿元，净利润下滑27.5亿元，同比分别下降3.9%、5.9%。”

同时，如何提高公募基金对外议价能力也是目前全行业共同面对的课题。中欧基金相关人士表示，唯有提升投资管理能力，真正把长期业绩做好，才能提升议价能力、增强持有人信心，此外，还应大力推进权益类基金的发展和创新。