头部投行更享红利，去年6家头部收入占一半，中信、中金占6家头部比重接近一

截至4月底，已有48家券商发布了2021年年报2021年，48家券商共实现投行业务净收入633.28亿元，同比增长5.27%，明显低于上年增速，但高于全行业平均增速，投行业务增速趋稳

马太效应明显，行业集中度进一步加强，头部投行之争更加激烈投行净收入方面，48家上市券商中，前三分之一投行累计净收入占比80%，前六家券商占比54%

前六大头部券商近三年保持不变，分别是中信证券，CICC，中信建投，海通证券，华泰证券和国泰君安，而中信和CICC投行较为突出，连续两年正增长，累计净收入占六大头部券商的近一半。

近半数上市券商投行业务收入出现负增长，银河证券，东兴证券，天风证券跌幅超过10%相对而言，中原证券，国联证券，国源证券涨幅超过50%，华泰证券，中信证券，CICC涨幅接近20%

从收入贡献比例来看，CICC，郭进证券，天风证券，金龙股份的投行收入占比均超过20%，位列行业前四。

前六家投行收入占比过半。

中证协披露的证券行业数据显示，2021年，全行业140家证券公司实现投行业务净收入699.83亿元，同比增长4.12%，延续了2020年投行业务大丰收的辉煌成就。

截至4月30日，已有48家券商公布了2021年年报，同时披露了投行业绩财联社记者统计了投行净收入和主营业务投行收入的口径

投行净收入方面，48家上市券商累计净收入633.28亿元，同比增长5.27%，明显低于2020年投行收入增幅，但高于全行业平均增幅伴随着近两年的政策改革和推动，投行部门迎来了很大的发展机遇，逐渐趋于稳定

行业集中度逐渐加强，这是每个券商不得不面对的现实，也触及到几乎所有的经纪业务投行也是如此，行业资源都在向头部券商聚集，政策改革的最大果实也是头部券商摘的48家上市券商中，前三分之一券商2021年投行净收入占比80%，较2019年提升8个百分点

值得注意的是，以净收入统计，投行收入前六的券商名单近三年没有变化，分别是三中一中，海通证券和国泰君安48家券商中，前述6家券商2019年投行业务净收入占比47%，2021年这一收入占比提升至54%

即使是头部券商，竞争也越来越激烈中信证券，CICC，华泰证券和国泰君安的投行净收入已连续两年增长2021年中信证券净投资收益为81.56亿元，CICC为70.36亿元，大大提高了收益门槛中信和CICC的累计净收入高达6家头部券商的44.5%，占比接近一半

2021年，中信建投和海通证券的投行净收入分别为56.31亿元和49.25亿元，位列行业第3和第4由于2021年没有正增长，他们的净收入与前两家券商还有一定差距2021年，华泰证券和国泰君安的净投资收益分别为43.44亿元和40.62亿元，同比增长19.22%和8.76%

3家上市券商负增长

从投行净收入增速来看，48家上市券商2021年平均增速为10.99%，中位数仅为1.97%其中，仅有25家券商实现正增长，23家出现负增长，占比接近一半，包括中信建投，海通证券，光大证券，兴业证券等多家投行

具体来看，华兴证券和中原证券的净收入增长超过2倍，主要原因是基数较低国联证券，东方财富，华林证券，国源证券增速均超过50%

如果只看25家净收入超过5亿的投行，2021年国联证券投行净收入增长85.22%，国源证券增长52.77%，长城证券增长27.32%，申万宏源投行增长25.83%华泰证券，中信证券，招商证券，CICC，中泰证券，财通证券涨幅均超过10%相比之下，银河证券，东兴证券，天风证券，东吴证券，光大证券跌幅居前，跌幅均超过10%

值得注意的是，广发证券投行部因之前的罚款而大受挫折，近三年净收入持续下滑2021年投行净收入仅4.33亿元，IPO业务不计费当年完成再融资业务4笔，债券融资业务40笔

广发证券在谈到行业面临的挑战时表示，在承销领域，尤其是债券承销业务，不少券商采取低价竞争策略，承销佣金率承压，在注册制逐步实施的背景下，投行业务将对券商的综合服务能力，资本实力，定价能力，研究实力和机构销售能力提出更高的要求。

因为投行体制改革迎来了很大的机遇，刚刚经历了两年的高速发展但不容忽视的是，最初的几家券商确实吃到了投行改革的红利

投行净收入项下，与2019年相比，2021年6家头部券商投行净收入增加超过十亿，中信证券两年增加36.91亿元，CICC增加27.89亿元如果只看增值，前六都是头部投行

而一些中小券商，两年时间增长了一两亿元，甚至收入还出现了倒退比如金龙，哈投，第一创业，陕西证券，长江证券，郭盛金控，华西证券，方正证券等等广发证券投行业务净收入较2019年减少10.05亿元

金钟国的投资银行收入占比很高。

按投行收入计算，45家上市券商投行总收入为604.27亿元，平均收入13.4亿元其中，前10大券商累计投行收入为411.35亿元，占比68%

仅有4家上市券商投行收入超过50亿，分别是中信证券，CICC，海通证券和中信建投，10个超过20亿，14个超过10亿。

具体来看，中信证券以77.53亿元的收入位列券商行业投行板块第一其次是CICC，实现投行业务收入62.95亿元海通证券投行收入56.59亿元，中信建投银行收入55.28亿元这四家头部投行累计收入为252.35亿元，占比42%

除上述四家券商外，收入超十亿的投行还有国泰君安，华泰证券，招商证券，申万宏源，国信证券，光大证券，郭进证券

哪些券商高度依赖投行业务从投行收入贡献比例来看，2021年四家投行收入占比超过20%，CICC为头部投行去年投行收入贡献20.9%，在上市券商中排名第四金龙股份投行收入占比32%，在45家上市券商中排名第一，郭进证券和天风证券投行收入占比分别为25.2%和21.5%，分别排名第二和第三

此外，还有16家上市券商投行收入占比在10%—20%之间券商有中信建投，海通证券，中信证券，中国建设投资有限公司投行业务收入占比18.5%，海通证券和中信证券占比分别为13.1%和10%国联证券，国源证券，哈尔滨投资有限责任公司，华林证券的投行业务收入占比均超过15%，分别排名第5，7，8，9位

浙商证券表示，展望未来，全面的股票发行注册制有望在2022年落地中信证券作为投行龙头，储备充足，将持续受益于体制改革的红利