东吴证券601555：投资收入波动业绩短期乏力

本报告导读:东吴证券一季度投资业务收入下滑成为其业绩疲软的主要原因，投行业务有望在22年发挥重要支撑作用投资要点:维持增持评级，目标价11.96元/股22年一季度公司营业收入/归母净利润为1.34/1100亿元，同比增长—22.88%/—73.17%，加权净资产收益率同比—1.20%至0.31%，低于我们的预期由于目前资本市场波动，我们下调公司22—24年EPS预测至0.43/0.55/0.61元，维持目标价11.96元/股，维持增持评级市场资金大幅波动拖累投资业务收入，而券商和投行业务同比正增长支撑其业绩从公司2022年一季报整体业绩来看，投资业务收入同比下滑至—1.87亿元是导致收入下滑的最大因素，受市场调整影响较大同时，公司经纪业务和投行业务一季度保持同比正增长，其中经纪业务收入+16.3%至4.98亿元，投行业务收入+28.0%至2.15亿元，成为公司业绩的重要支撑因素投资投资银行业务，支持公司22年的业绩提升一季度投行业务手续费净收入同比增长27.96%，对营业收入起到重要支撑作用2022年，全面注册制有望生效北交所开市以来，前两单过会项目威博液压和沪江材料都是东吴证券保荐的与此同时，江苏省最大的仓储货架东吴证券绿色ABS于3月成功发行投资银行业务的持续努力也将对公司22年的业绩起到重要的支撑作用催化剂:资本市场改革持续推进，居民对财富管理的需求持续增长风险提示:资本市场波动较大，理财转型不及预期