蔚蓝锂芯002245公司信息更新报告：2022Q1业绩符合预期短期受原材

202Q1业绩符合预期，维持买入评级2022年第一季度，公司实现收入18.4亿元，同比增长+25.7%，环比下降4.8%归母净利润2亿元，同比增长+25.4%，环比增长+21.3%，扣非归母净利润1.42亿元，同比增长—6.3%，环比增长+12.0%，业绩符合预期我们维持之前的盈利预测预计2022—2024年营业收入95.48/136.90/186.16亿元，归母净利润10.62/16.10/22.64亿元，每股收益1.03/1.55/2.19元，当前股价18%对应2022—2024年PE张家港二期产能释放增加收入规模，原材料价格上涨影响毛利率同比+25.7%，主要由张家港二期产能爬坡贡献张家港二期项目2021Q4投产，一季度锂电池产能继续提升2022Q1公司毛利率17.5%，环比下降0.5个百分点，同比下降2.7pcts，主要受原材料价格上涨影响以碳酸锂为代表的锂电池原材料价格持续上涨费用控制得很好第一季度销售，管理，R&D和财务的费用率为8.1%，比2021年第四季度的8.3%下降0.2个百分点物流效率下降影响公司2022Q1年末出货存货18.48亿元，较年初15.33亿元有所增加库存周转天数为100.3天，高于2021年第一季度的81.1天和2021年第四季度的82.4天并且库存周转天数的增加部分受到华东疫情后物流效率下降的影响经营性现金流净额变化较大，2022Q1净流出1654万元，2021年同期净流入3.48亿元，主要是2022Q1采购增加及部分票据使用的影响积极扩大生产，抢占圆柱形电池市场份额公司是中国唯一一家全部进入世界TOP5电动工具公司供应链的小型动力电池供应商公司积极扩大生产，以顺应圆柱形电池的国产化趋势2022年，公司产量有望达到7亿片2022Q4，淮安工厂一期预计投产投产后，公司产能将达到12.5亿片风险提示:原材料涨价风险，产能攀升进度延缓风险，疫情影响内需，俄罗斯—乌克兰冲突继续影响欧洲市场对小型圆柱形锂电池的需求