海康威视的资本谋局

海康机器人业务主要针对企业市场从目的来看，融资是分拆的首要动机

萤石网络科技创新板IPO过会后不久，海康威视又开始了分拆。

最近几天，海康威视发布公告称，董事会会议决定分拆子公司海康威视机器人在创业板上市。

公告称，通过此次分拆，海康威视将进一步聚焦主业，聚焦物联网感知，人工智能，大数据等领域的技术创新，提供软硬件一体化，云边缘一体化，数据信息一体化，数字智能一体化的智能物联网系列化的软硬件产品将强化大型复杂智能物联网系统建设的全流程服务能力

同时，将海康机器人打造为公司机器视觉和移动机器人下属业务的独立上市平台，充分利用资本市场，进一步加大海康机器人在机器视觉和移动机器人领域的R&D投资，提升盈利能力和综合竞争力。

自分拆上市政策实施以来，a股上市公司的分拆计划层出不穷从整体趋势来看，分拆子公司都是优质资产，母公司多为热门科技股，在市场上赚足了眼球

业内人士普遍认为，子公司分拆上市后的独立融资发展有利于价值最大化。

现在的海康威视，作为市值超3000亿的科技龙头，两次拆分背后体现了怎样的资本布局对公司估值和业务会有什么影响

提高母公司估值

公开资料显示，海康机器人成立于2001年主营业务为机器视觉和移动机器人的硬件产品和算法软件平台的设计，研发，生产，销售和增值服务具体产品包括工业机器人，服务消费机器人，智能无人机等销售

与萤石网更多面向小微企业和消费者不同，21世纪经济报道记者了解到，海康机器人业务主要面向企业市场。

从目的来看，融资是分拆的首要动机海康威视表示，通过分拆上市为其机器视觉和移动机器人业务的R&D投资，生产和运营筹集必要的资金，不仅将促进海康威视技术水平的快速提升和业务规模的稳步扩大，也将为股东带来稳定的投资回报

伴随着计划的发布，市场可以一窥海康机器人的财务状况可以说，在过去的三年里，公司取得了飞速的发展

2019年至2021年，海康机器人分别实现营业收入8.51亿元，15.52亿元和27.4亿元，同期实现归属于母公司净利润分别为3010.44万元，8022.47万元和4.85亿元。

处于高速成长阶段的海康机器人还在加速扩张。

21世纪经济报道记者注意到，今年1月，海康威视发布公告称，海康威视机器人将投入15.3亿元自筹资金建设海康威视机器人智能制造基地，在杭州桐庐县规划用地190亩，规划建筑面积约31万平方米，用于建设海康威视机器人智能制造工厂项目建设期为24个月由此看来，海康机器人IPO的融资需求不言而喻

深科院院长，前某券商高级副总裁，互联网首席分析师张晓容在接受采访时表示，从海康威视近期连续的分拆计划来看，首要目的一定是融资业务方面，可以开辟一条独立发展的道路这项业务不是输血，而是可以带回投资收益

张晓容还表示，分拆成功后，还将起到提升母公司估值的作用母公司持有的股份会获得很高的溢价，这部分股权的价值甚至会高达数倍以海康威为例，主要是为了监控，按照主营业务计算估值，分拆后子公司按照机器人估值，这部分估值远高于监控业务

持续分拆背后的资本策略

值得注意的是，与一些明星公司的IPO不同，海康威视机器人的股权结构非常简单海康威视和杭州莫倩清河股权投资合伙企业分别持有60%和40%的股份据七宝数据显示，杭州莫倩嘉应股权投资合伙企业和杭州莫倩滨江股权投资有限公司分别持有莫倩清河99.9%和0.1%的股权，是莫倩清河的执行事务合伙人

由此，莫倩清河成为海康威视资本布局的重要一环，这个平台也出现在萤石网络的股东名单中据介绍，这是海康威视投资创新业务的持股平台

记者获悉，海康威视后续投资计划是一项面向员工的中长期后续投资机制，参与者为海康威视及其全资子公司，符合条件的创新业务子公司的中高层管理人员和核心骨干员工该计划将投资业务限定为海康威视的创新业务，阻止员工参与现有的优质成熟业务

所谓创新业务，就是海康威视在传统安防业务之外发展的八项业务，包括萤石网络，海康威视机器人，海康威视，海康威视汽车电子，海康威视存储，海康威视消防，海康威视，海康威视。

在预期方面，市场对其后续分拆预期较高在可操作性上，市场和监管普遍关注业务的独立性在最近的投资者调查中，海康威视高管对上述问题做出了回应其表示，创新业务会靠自己独立的渠道策略发展，但其中一些与海康关联度高的，可能还是会把产品卖给海康，海康会通过渠道销售从业务角度，如何更有利于发展，独立上市不是我们的目的，如果独立上市有一些障碍，不要急着推进，等到符合相关规定再说

该人士还透露，海康在设计创新业务时考虑了关联交易如果项目关联交易较大，可能不适合创新业务

在渠道方面，海康威视相关人士表示，创新业务的一些渠道是复用的，当然很多是不能借用原有渠道的比如海康威视机器人，从来没有借用过海康威视的渠道我们还在根据具体的业务需求来做，也必须根据上市的相关监管要求来做