南玻A单季营收37亿创新高太阳能业务翻倍增长

日前，CSG集团发布了2022年中期报告公司上半年共实现营收65.19亿元，净利润10.01亿元，其中第二季度营收超过37亿元，创历史新高此外，净利润增长超过200%的工程玻璃业务和收入同比增长225.49%的太阳能及相关业务成为上半年最大亮点

收入结构调整开始生效。

半年报显示，上半年公司实现营收65.19亿元，同比微降1.45%，归母净利润10.09亿元，同比下降25.98%。

虽然业绩同比有所下滑，但按季度来看还是有一些亮点的CSG第二季度营收37.34亿元，创下其单季度营收最高纪录，净利润6.17亿元也是近一年来的季度新高

市场分析人士认为，与同行相比，CSG集团呈现出相对稳健的发展态势与公司的产品定位和市场需求差异密切相关从收入结构来看，确实可以发现CSG集团正在优化调整产品结构，一定程度上降低了行业不利因素对公司业绩的影响

依托集团产业链优势，上半年工程玻璃业务净利润增长216.17%，成为中期业绩中最大亮点之一另一个业务增量来自太阳能等产品的收入上半年实现营收14.34亿元，同比增长225.49%，占总营收的比重从去年年中的6.66%大幅提升至21.99%

此外，CSG玻璃业务上半年毛利率保持在30%以上，处于行业领先水平产品多元化战略使其业务整体毛利率达到28.86%，有效抵消了下游行业景气度下降和原材料价格上涨带来的不利影响

光伏玻璃产能逐步释放

经过十多年的建设和发展，CSG在光伏领域形成了涵盖上游资源，中端制造和终端运营的完整产业链目前，CSG拥有1万吨高纯晶体硅，2.2吉瓦/年硅片，7200吨/年铸锭提纯材料，0.6吉瓦/年电池和0.6吉瓦/年组件的生产能力，并拥有139兆瓦的光伏电站，产能强劲

目前，CSG在东莞和吴江拥有两条光伏压延玻璃原板生产线及配套的光伏玻璃深加工生产线，年产光伏压延玻璃原板约43万吨，光伏玻璃深加工能力7200万平方米/年产品涵盖2—4mm深加工产品此外，公司正在凤阳建设4条光伏玻璃生产窑炉及配套加工线，日熔化能力1200吨，在咸宁建设1条日熔化能力1200吨产能扩张正在有序进行半年报显示，南玻凤阳一号窑和二号窑分别于今年5月和8月点火，东莞光伏玻璃生产线也完成技术改造升级，2022年8月点火恢复生产

天风证券预测，十四五期间我国光伏玻璃需求有望快速增长以集中式光伏组件为参数，2025年需求有望达到5.65万吨/日，年复合增长率16.2%，市场空间广阔伴随着新生产线的逐步投产，光伏玻璃业务有望帮助CSG进一步提高其创收能力

除了光伏玻璃，CSG的太阳能业务也取得了重大进展经过今年一季度的技改复工，南一场高纯晶体硅项目的产品质量和产能较停工前有了明显提升，产能创历史新高其中国标电子三级产能占比近95%，相应产品已满足N型电池客户的使用要求目前已进入天河，晶科，阿特斯，高静，梁爽节能等知名企业的供应链单晶硅片供应给爱旭，捷泰，晶科等TOP5电池芯片厂商，报告期内，该业务已完成500MW大功率大尺寸组件生产线建设并顺利投产

据CPIA统计，预计2022年全球光伏装机205—250GW，同比增长21% ~ 41%，中国装机容量85—100GW，同比增长55%~82%未来，全球光伏装机容量将继续增加预计到2025年，全球和中国新增装机容量将分别达到270—330GW和90—110GW

伴随着CSG在该领域的逐步布局，太阳能业务有望为公司开启第二条增长曲线。

下半年还是稳定的

如何应对未来多变的宏观环境，如何活得更好，是很多公司面临的现实问题。

CSG在财报中也表示，由于疫情反复，国际政治环境复杂，国内经济仍面临诸多挑战和不确定性2022年下半年，公司将加强对市场的关注，根据市场变化及时调整战略，通过稳健经营完成年度核心工作目标

在财报中，CSG对各个板块的业务进行了详细的战略规划和风险应对措施，整体上可以概括为巩固现有市场地位，挖掘增长潜力例如，对于太阳能板块，公司将加强全产业链的资源整合，增加R&D投资，加强运营管理，保持企业在细分市场的竞争力

财务方面，CSG期末现金及现金等价物余额为28.64亿元，同比增长73.82%短期内，其流动性是安全的，资产负债率保持在45%左右的正常水平，结构相对健康

基于当前宏观环境的不确定性，房地产，消费电子等下游行业需求下降，大宗商品价格波动幅度高于往年整个玻璃行业的短期表现受到不利因素的干扰中信证券预计，下半年玻璃需求有望边际改善，在行业大规模亏损下，供应端也有望边际萎缩