8月信贷、社融回暖M2续创6年新高！专家：短期进一步降息可能性偏低

日前，央行发布2022年8月金融统计数据，社会融资规模存量及增量报告。

数据显示，8月末，M2增速再度回升，同比增长12.2%，创下6年多新高值得一提的是，8月份新增人民币贷款和社会融资增量数据大幅上升，人民币贷款增加1.25万亿元，同比多增390亿元，而7月份人民币贷款增加6790亿元，8月份社会融资规模增加2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，而7月份社会融资增加7561亿元

《全国商报》记者注意到，8月份，新增人民币贷款中，住户部门和企业中长期贷款环比大幅上升，前者增加2658亿元，后者增加7353亿元。

光大银行金融市场部宏观研究员周对记者表示:从8月份金融数据来看，居民消费需求有所回升，居民中长期贷款同比降幅收窄，反映楼市需求边际回暖，企业中长期贷款持续向好，一方面反映了国内稳投资政策效果逐步释放，另一方面反映出国内企业对经济复苏前景的信心在提升。

展望下一阶段，周认为:政策方面，短期内进一步降息的可能性较低，但不妨碍引导金融机构合理让利实体经济，放宽信贷政策目前国内物价温和，政策保持独立但从目前的环境来看，一方面，中国需要落实此前出台的政策组合拳，充分释放政策红利，另一方面，国内经济面临复杂的内外环境，需要加强部门政策协调，提高政策效率同时，要防止海外央行激进紧缩的潜在溢出效应和输入性通胀压力

人民币贷款增加1.25万亿元。

8月份，新增贷款和社会福利大幅上升数据显示，8月份人民币贷款增加1.25万亿元，高于市场预期，同比多增390亿元

分部门看，住户贷款增加4580亿元，其中短期贷款增加1922亿元，中长期贷款增加2658亿元，公司贷款增加8750亿元，其中短期贷款减少121亿元，中长期贷款增加7353亿元，票据融资增加1591亿元，非银行业金融机构贷款减少425亿元。

同时，王庆指出，从结构上看，8月份贷款表现有所不同，可以概括为强企弱居，主要体现在:一方面，在新增企业贷款总量改善的同时，期限结构也有明显改善当月企业中长期贷款收回增加2138亿元，企业短期贷款也减少1028亿元，票据融资减少1222亿元事实上，票据利率在8月底快速上升，预示着当月信贷总量和结构将有所改善

从社会融资增量看，2022年8月社会融资规模增加2.43万亿元，比上年同期少5571亿元其中，实体经济人民币贷款增加1.33万亿元，同比多增631亿元，实体经济外币贷款减少826亿元，同比多增1173亿元，委托贷款同比增加1578亿元，信托贷款同比减少890亿元，未贴现银行承兑汇票同比增加3358亿元，企业债券净融资比上年减少3501亿元，国债净融资比上年少6693亿元，非金融企业境内股票融资比上年减少227亿元

王庆表示，8月份社会融资同比增加主要是政府和企业债券融资以及外币贷款所致从社会金融其他分项来看，除实体经济人民币贷款同比增加外，8月份三个表外融资项目均同比增减其中，表外票据融资同比多增3358亿元，或主要与当月票据贴现规模下降有关

周认为，8月份票据融资的反弹在一定程度上反映了部分银行通过票据融资贷款和实体经济的需求仍然不够强劲。

M2增长率达到6年多来的新高。

数据显示，8月末，M2同比增长12.2%，增速分别比上月末和去年同期提高0.2个和4个百分点，M1同比增长6.1%，比上月末低0.6个百分点，比去年同期高1.9个百分点，M0同比增长14.3%当月净投放现金722亿元

值得注意的是，自今年3月以来，M2的增长率持续上升截至目前，M2增速创2016年5月以来新高

周认为，同比保持12.2%的高增长，主要体现国内积极的财政货币政策，增加基础货币供给，带动居民和企业存款增加，M2社会融资存量同比增速与名义GDP增速基本匹配，表明国内货币供应量处于合理区间，继续为实体经济复苏提供有力支撑

王庆认为，M2持续上升主要有两个原因:

一是8月份大规模留存和退税继续推进，退税资金直接到企业账户，直接增加了企业存款，推高了M2增速需要指出的是，企业收到的退税资金既不是债务融资，也不是股票融资，因此不计入社会福利

第二，目前基建投资发力，财政支出增加可以看出，8月财政存款同比减少近4300亿值得注意的是，近期居民存款增速一直处于较高水平，这说明当前居民消费信心较弱，储蓄倾向较强这表明未来消费需求需要进一步提振

评价8月份的金融数据，王庆认为，整体来看，8月份的信贷数据有所修复，内部分化明显宽信贷的过程主要是政策推动，市场自发融资需求仍然较弱这说明当前经济下行压力仍然较大，印证了近期国务院常务会议不断出台稳增长措施的必要性

从王庆判断，下一步要有效刺激实体经济贷款需求，巩固经济回升势头，政策将在以下几个方面发力:

首先，是促进宽货币向宽信用的有效传导重点是引导LPR报价下调，降低企业和居民融资成本其中，5年期LPR报价的持续下调是促进楼市企稳回升，带动居民修复中长期贷款的关键

其次，督促政策性开发银行尽快落实新增信贷规模8000亿元和新增专项金融工具3000亿元以上，支持加快基础设施投资。

第三，充分挖掘各种结构性货币政策工具的潜力，加快相关贷款，促进信贷总量增长。

第四，监管部门将加大对银行的考核力度，引导金融机构加大对实体经济的放贷。

最后，财政政策也将在提振信贷需求方面发挥积极作用，包括财政贴息在内的政策工具还有很大空间。

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