拥抱养老金发展机遇王群航剖析公募FOF三大思考｜思维圆桌派

FOF作为平滑市场波动的利器，可以通过多只基金的组合来分散风险，也是各基金公司看重的一大业务方向。

目前，中国的养老基金主要以FOF基金的形式运作中国首个养老目标FOF于2018年9月13日成立历经四年发展，已成为公募助力养老的第三支柱建设的重要创新产品

日前，国务院常务会议决定，对政策支持，商业化运作的个人养老给予个人所得税优惠业内专家认为，个人养老金制度将受益于税收政策利好，有助于扩大我国养老金第三支柱的覆盖面在老龄化背景下，基金公司的养老金FOF也有很好的发展机遇

伴随着今年a股市场进入调整区间，公募FOF的业绩也面临很大压力如何提高基金的管理能力，发挥FOF产品的优势，促进其规模增长，仍然是摆在我们面前的一个课题

他说:回顾FOF的表现，除了基本的市场原因，我们自己也要做一个总结未来养老金投资标的主要是养老金目标基金，FOF负责老龄化社会养老金的安全和增值保值我们应该更多地反思这样的表现

公开发行FOF有七大优势。

数据显示，截至2022年8月，中国公募基金总规模约为27万亿元，而FOF公募总规模仅为2000多亿元，这意味着FOF仍有很大的发展潜力相对于公募基金规模的持续增长，今年FOF规模占比有所下降，原因有待进一步考量

针对当前FOF发展中存在的问题，王群航提出了三个方面的思考。

首先想到的是证明F0F的优秀基因需要时间，但应该不会拖太久他强调，公募基金是中国资产管理行业的标杆，公募FOF具有七大天然，独特，重要的优势，这使得公募FOF具有非常优越的市场发展潜力

具体来说，这七大优势包括:一是投资标的整体质量较好，安全性相对较高，二是专业化资管叠加专业化资管，两地取其精华，第三，对风险和收益做更高层次的二次平滑，第四，无与伦比的良好流动性，第五，增加了良好有效的风险防范和分散的安全垫，第六，作为第三支柱，全力推动养老事业发展，第七，内生潜移默化地推动公募基金行业更加规范稳健的发展。

打铁需要艰苦的工作。

王群航提出的第二个思想是打铁还需自身硬，行业素质有待提高。

TDF整个市场的布局基本完成有可能实现明确的日期对应吗比如2040年对应的是2040年前后一两年就要退休的人群，这样产品的价值就能更清晰

王群航还强调，业界仍需提高对FOF和基础基金的认识。

一些所谓的研究基金，类似于当年大街上的股票技术分析软件，就基金‘研究’而言，已经变成了AI技术，大数据，建模分析，机器学习，标签管理，人工智能，绘制画像等等王群航认为，基金研究不应该像当年对股票的技术分析那样肤浅

此外，王群航还提出了内部fof是否过多的问题有的基金公司业务发展得不错，产品有两三百个，但最好是在内部的两三百个中选择基金，还是在整个市场一万多的大池子里这个问题也值得思考

优化握持体验

王群航思考的第三个方面是，优化持有体验非常重要，以符合自身风险收益特征的良好业绩推动发展。

日前，个人养老金税收优惠政策正式生效在这种有利形势下，如何管理好FOF，如何管理好FOF运营的养老基金，是一个非常重要的问题王群航认为，这不仅体现在净值增长率上，还体现在投资者的持有体验上，而持有体验的关键词就是回撤

低风险，低风险偏好的客户永远是市场的主流，这一点从我国整个资产管理行业的产品结构和我国基金行业公募的各类产品结构就可以看出来控制回撤，优化持有体验，不仅仅是承接银行的客户，更重要的是管理好养老金

对此，王群航建议，加强投资者教育，不能只局限于新产品发布的时间，平时也要落实。

最后，王群航给业界留下了两个思考的问题:第一，FOF的战略还有丰富的空间吗第二，除了TDF和TRF，养老基金还能有新的花样吗

总体而言，中国的公募基金市场，尤其是以FOF模式运作的养老基金，已经迎来了一个非常好的发展时期我们应该充分利用它，更重要的是，管理好我们的产品

王群航总结道，养老基金的长期属性与公募基金行业倡导的长期投资，责任投资，价值投资理念高度一致对于公募基金行业来说，服务养老金投资是挑战也是机遇培育长期资金入市，做好养老金管理，必须依靠专业，优质的投资管理机构公募基金应进行长期的跨类别资金管理和配置，提高应对变化和不确定性的能力，塑造可持续的资产管理能力长期来看，引入以养老金为代表的长期资金，有助于实现实物资本流入和收入提高的良性循环，为资本市场直接融资提供长期支持，从而反哺科技创新，产业发展，支撑经济转型，实现经济高质量发展