受东鹏饮料拖累，巴比食品“增收不增利”团餐能成新增长点吗？

伴随着董鹏饮料股价的下跌，芭比食品公允价值变动收益大幅下降，导致今年中期业绩跌幅超过40%。

2021年，得益于对董鹏饮料的投资，巴比食品的净利润大幅上升，今年也跌跌撞撞8月11日晚间，芭比食品披露2022年半年报显示，营收增长15.19%，净利润下降44.18%

巴比食品业绩呈现增收不增利，主要受公允价值变动损益影响芭比食品通过天津郑钧投资管理合伙企业间接持有董鹏饮料的股份今年上半年，巴比食品公允价值变动收益同比下降89.92%

在这背后，董鹏饮料的股价持续下跌上市之初，董鹏饮料股价一度被炒到最高280多元/股，如今已跌至150多元/股，跌幅接近腰斩郑钧投资正准备在董鹏饮料的限售时间到来时大幅减持

《每日财经报道》注意到，巴比的粮食收入主要依靠以上海为中心的华东地区，现在逐渐分布在华中地区自3月31日起，芭比食品收购的武汉品牌纳入合并报表，当地新增门店679家但华东以外的收入占比仍然较小，华东依赖症依然存在

受董鹏饮料业绩影响，郑钧投资欲大幅减持。

8月11日晚间，芭比食品披露2022年半年报业绩显示，实现营收6.855亿元，同比增长15.19%，实现净利润1.179亿元，同比下降44.18%，扣非净利润9307万元，同比增长61.23%。

芭比食品净利润同比大幅下降，原因是天津郑钧间接持有董鹏饮料股份产生的公允价值变动收益减少今年上半年，巴比食品实现公允价值变动收益2414万元，占利润总额的15.52%，较上期减少1.76亿元，减少率为89.92%

上市之初，董鹏饮料的发行价还是46.27元/股，被资本市场热炒，接连拿到15个涨停板其股价一度飙升至282.70元/股，之后不断下跌，股价跌至目前的156.60元/股，下跌幅度超过40%

芭比食品通过郑钧投资间接持有董鹏饮料3600万股，占后者总股本的9%按照目前的二级市场价格，郑钧持有董鹏饮料的股份价值达到56.61亿元

值得注意的是，根据董鹏饮料的招股说明书，郑钧投资是一家私募股权机构，巴比食品持有其5.71%的股份日前，郑钧投资与董鹏饮料签署增资协议，以2.98亿元的价格收购后者8.5%的股权

同时饮料实际控制人林与投资签订股权转让协议，林将其2017年出资226.23万元以5250万元转让给投资，占饮料股份1.5%。

此外，2019年7月，郑钧出资571.43万元认购董鹏饮料100万股董鹏饮料IPO前，郑钧投资收购其3600万股，成为第二大股东，总成本仅约3.5亿元按照二级市场价格，郑钧投资对董鹏饮料的投资增加了16倍

出售期一结束，郑钧投资公司就想大幅度降低董鹏饮料的价格日前，董鹏饮料2.407亿股解禁时，郑钧投资发布公告称，将通过集中竞价和大宗交易方式减持公司股份总数不超过1200.03万股，即不超过总股本的3%降价是由市场价格决定的

大举进入华中市场，很难摆脱对华东的依赖。

巴比号称第一包子，家在上海，所以很倚重华东2021年前，华东地区收入贡献比例将超过90%，其他地区收入贡献仅为个位数为了提高华东依存度，芭比食品大举进军华东市场

与华南，华北扩张不同的是，巴比食品并没有通过建立中心工厂直接进入当地市场，而是先收购了当地的连锁早餐店品牌。

早在2021年1月，巴比食品就与王勇，王，丁剑锋，等4名交易对方签订了投资合作协议，约定交易对方设立目标公司武汉德祥中茂食品有限公司，在德祥中茂经营满12个月后，满足收购条件，通过股权转让或股权转让+增资的方式实现持有德祥中茂70%的股权。

湘中茂拥有武汉连锁早餐店好客早安品牌2021年底，好礼客，早安点品牌店461家，芭比食品店174家

日前，巴比食品与交易对方正式签署《股权转让协议》，以2250万元收购德祥中贸75%股权股权交易完成后，德祥中茂成为芭比食品的控股子公司，并于二季度纳入芭比食品合并报表

值得注意的是，截至2021年末，德祥中贸实现营收5107.17万元，净利润104.09万元。

到2022年年中，华中对巴比食品贡献的收入为1849万元，占总收入的2.70%相比之下，华东地区为巴比贡献的收入达到6.06亿元，占总收入的88.42%华东地区收入占比虽略有下降，但仍占据主要份额

团餐能否成为新的增长点。

巴比的食品销售渠道主要是通过加盟店，直营店的收入很低但今年以来，芭比食品团购频道销售额增长迅猛，成为半年报的一大亮点

具体来看，今年上半年，巴比食品加盟销售收入为4.74亿元，占总收入的69.17%，直销收入1828万元，占总收入的2.67%，集团销售收入1.82亿元，占总收入的26.60%。

相比2021年年中，巴比食品团餐销售收入为8762万元，占总收入的14.72%可以看到，今年上半年团餐销售收入同比增长108%

《每日财经报道》发现，今年3月，上海遭遇疫情作为上海市疫情防控重点企业，巴比食品通过承接政府担保订单和大客户订单，实现了团餐业务的超常规发展相关研究报告显示，上海松江二期工厂主要对接团餐业务，投产后产能迅速攀升，现已接近饱和

疫情是突发性，阶段性事件，不可持续后续巴比美食团餐频道能否继续保持高速增长，有待时间检验

与去年同期相比，巴比食品团餐销售收入增长较快，但加盟销售收入有所下降今年上半年，直营店销售收入较去年同期减少1731万元，降幅为3.52%需要注意的是，这是德祥中贸在财务报表中合并的结果

此外，猪肉价格的下降也对鲍比的食物收入有一定的促进作用据中国养猪网报道，3月份外三元猪肉价格跌至低点，最低仅11.78元/斤2022年中期，芭比食品的毛利率比2021年底提高了3.17个百分点

但从6月份开始，猪肉价格大幅反弹，7月份达到最高值23元/斤，目前价格为21.49元/斤。