机械：HJT降本增效持续推进重视设备投资机遇

工业现状

事件一:最近几天，隆基HJT电池经ISFH检测，M6全尺寸电池光电转换效率达到26.50%，刷新大尺寸单晶硅光伏电池效率世界纪录。

事件二:6月23日，金刚玻璃在苏州召开4.8GW高效异质结电池及组件项目启动会，介绍现有异质结组件产品及未来降成本路线。2条评论

HJT的量产效率不断突破，未来还有很大的提升空间据金刚玻璃项目启动会介绍，公司单面微晶MBB异质结电池平均量产效率已达25.3%，最高效率达25.6%该公司计划在年内实现25.5%的平均效率目前微晶技术只在N层薄膜上使用迈威股份的单面微晶PECVD已经在金刚玻璃和安徽华盛成功验证，电池平均效率比非晶提高了0.4~0.5%金刚玻璃和安徽华盛单面微晶的HJT模组功率已经超过70Wp层微晶尚未量产，麦威计划在今年年底推出量产计划如果量产成功，电池的平均效率有望超过25.5%隆基实验室的商用尺寸HJT电池效率再次刷新世界纪录，达到26.50%，这也说明HJT效率提升的天花板另外，放眼未来，我们判断HJT叠加IBC工艺形成的HBC电池量产效率有望超过26%，HJT层状钙钛矿电池的效率潜力有望超过30%HJT有很大的效率提升空间，未来有望成为平台技术

薄硅片+少银的成本降低路径不断得到验证，期待HJT量产经济的到来根据金刚玻璃项目启动会，HJT降本持续推进:1)硅片方面，目前金刚玻璃已成功验证130微米厚的硅片HJT N型130微米每瓦成本为0.824元，PERC P型150微米每瓦成本为0.915元，比这低了0.106元，2)银浆端，公司已实现210半片银浆消耗120mg/片，预计今年将降至110mg/片公司计划今年推出镀银铜，公司预计降低银浆成本0.06元/w

HJT对设备的投资很高，重视技术迭代带来的设备投资机会根据我们的计算，HJT的元器件成本仍然高于PERC和Topcon，但HJT可以兼容薄硅片和银包铜，在降低成本方面有很大优势我们认为，到2023年，HJT组件的成本有望低于PERC如果微晶+薄硅片+少银的方案进展顺利，其组件成本还有下降空间我们认为，在2021年行业招标8.1GW的背景下，2022年HJT设备招标规模有望达到20 GWHJT的单位设备投资高目前单台GW设备投资达到3.5 ~ 4亿元，相比PERC的1.3亿元/GW有较大提升其扩产将给相关设备公司带来更大的收入弹性我们预计2022—24年HJT设备总订单空间将达到370亿元

估价和建议

HJT装备推荐迈威，建议关注捷嘉威创，金晨，高策，京山轻机此外，Topcon路线的PECVD和SE技术也值得关注，核心标的为pe—poly，Dill激光器和TOPCon SE

危险

HJT的风险是降低成本技术的引入少于预期，下游需求少于预期，设备价格下降。