捷成股份300182：一季报业绩增长近200%现金状况大幅改善

事件概述根据捷成股份发布的2021年年报和2022年一季报，公司2021年实现营收37.27亿元，同比增长17.07%，净利润4.31亿元，扭亏为盈，2022年一季度实现营收9.88亿元，同比增长33.44%，净利润2.9亿元，同比增长197.62%进一步聚焦影视版权业务，财务费用率大幅下降2021年年报显示，公司整体毛利率为22.96%，同比上升0.25pct产品方面，影视版权运营及服务，整体音视频解决方案，影视制作收入占比分别为82.84%，5.04%，12.11%，毛利率分别为24.14%，36.91%，9.06%，变动幅度较大费用率方面，去年同期R&D率0.65%，下降1.03个百分点，销售率2.99%，下降1.04个百分点，管理率5.91%，下降0.75个百分点，财务费用率3.66%，下降5.09个百分点腾讯18亿元订单落地，Q1财报现金状况明显好转2022年第一季度，中国视网集团旗下新疆华秀与腾讯签订了18亿元的《电视节目授权合同》一季报财务数据显示，公司实现经营活动现金流量净额10.99亿元，去年同期为3.5亿元，同比增长214.31%截至2022年3月31日，公司账面现金为5.15亿元自2020年新冠肺炎疫情爆发以来，公司加大了电影库的发行力度，进一步提高了电影库的流动性，并与腾讯签署了18亿元的授权订单，进一步验证了公司版权库的价值和商业模式的竞争力2021年下半年以来，《知识产权强国纲要》，《电影产业十四五规划》，《短视频内容审查细则》，《数字经济发展产业十四五规划》，《中国电视剧发展十四五规划》等政策文件，显著利好公司影视版权运营业务的长远发展2016年，公司投资尤氏科技，推进虚拟科技布局2022年是元宇宙元年，公司元宇宙底层技术不断突破，不断探索虚拟版权运营，虚拟偶像等元宇宙的业态根据公司公告，尤氏科技2021年实现营收3437.99万元，净利润804.35万元，其中前三季度营收1167.35万元，净利润333.90万元，这意味着Q4单季业绩翻番目前，数字虚拟人的应用场景和行业不断拓展，预计2022年尤氏科技业绩将继续实现高增长投资建议:维持买入评级根据完善最新财报，我们对盈利预测进行了调整:2022年至2024年，营业收入预测由48.80/56.23/亿元调整为48.83/59.13/68.87亿元，归属于母公司净利润预测由7.98/9.68/亿元调整为8.06/9.79/1.11目前公司影视版权业务壁垒较高，行业景气度较高，同时持续探索元宇宙相关新业态我们认为其整体估值水平较低，维持并强调买入评级建议战略投资股东引入进度不及预期，影视版权合同履行进度不及预期，世界科技规模较小，目前不会对公司收入和利润产生重大影响，对公司后续年度业绩和经营成果的影响尚不确定