电连技术300679：车载高速连接器快速放量

日前，公司公布年报和一季报2021年公司营收32.46亿元，增长25%，归母净利润3.7亿元，增长38%Q4收入8.1亿元，增长11%，归母净利润0.89亿元，增长12%Q1的收入为7.6亿元，下降了7%，归母净利润为0.88亿元，下降了14%满足期望分析车辆连接器快速放量，盈利能力持续改善2021年，公司车载连接器收入3.1亿元，增长237%，毛利率38.9%，较去年同期增长8个百分点伴随着高盈利汽车连接器收入的增加，公司2021年的毛利率较2020年增长1.6%至32%，Q1 2022年的毛利率增长2%至32%消费电子产品在2021年稳步增长，消费电子产品在Q1 2022年的不景气拖累了其业绩1)2021年，公司射频连接器和线缆连接器收入10.68亿元，增长11%，毛利率增长2个百分点至38%，电磁兼容零部件收入8.1亿元，增长5%，毛利率增长1pct至33%，软板收入3.8亿元，增长13%，毛利率增长4个百分点至17.5%其他产品(FPC，BTB等连接器)收入5.9亿元，增长52%，毛利率下降7个百分点至20%2)Q1 2022年，公司营收和业绩同比下滑主要是因为消费电子景气度不佳，而Q1 2021年，安卓有货基数大运营能力持续提升2021年，公司平均回款周期为82天，比去年同期下降2.5天，库存周转天数为83天，比去年同期下降3.5天2021年经营活动产生的现金流量净额为5.2亿元，增长18%Q1 2022年经营活动产生的现金流量净额为1.7亿元，同比增长37%投资建议:预计公司2022年至2024年归母业绩同比分别为4.8，6.2和8.2亿元，29%，29%和33%维持买入评级，目标价34元(30*2022EPS)风险:智能手机出货量下降，5G进展不及预期，汽车业务低于预期

在传统汽车中，连接器以低压为主，单一车型会使用到约600个连接器，连接器的单车价值在1000元左右。自国家大力支持新能源汽车的发展以来，汽车智能化，电动化的趋势越来越明显，对连接器的要求也显著提高，高压连接器，射频连接器等高端连接器的需求被随之带动，连接器的单车价值大幅提升，增加至3000－5000元。