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非银行金融行业1Q2022公募持仓报告:板块持仓整体处于历史底部坚守主线

a_632022-04-26 12:08:59   来源:新浪财经  阅读量:8488   

券商板块公募持仓拐点向下,保险板块持仓持续创下历史新低1)1Q22 券商板块(除东方财富,下同)公募持仓比例结束之前连续第2 个季度的回暖,拐点向下  我们通过计算灵活配置型,偏股型与普通股票型(最能反映公募基金持仓风格与主观配置意愿的基金类型)公募基金的重仓持仓明细情况,截至1Q22,券商板块的公募重仓股持仓占比0.46%,环比4Q21 的0.66%下滑20bp,显示出券商板块投资情绪趋冷2)1Q22 保险板块的公募重仓股持仓占比进一步下降,体现出板块的预期与投资情绪并没有改善截至1Q22,保险板块的持仓占比已由4Q20 的2.25%降至0.15%(继4Q21 的0.17%续创历史新低)  券商板块低配幅度环比扩大,保险板块低配幅度持续刷新最高记录1)1Q22 券商板块的自由流通市值占比环比由4.17%下滑至3.97%截至1Q22,券商板块公募重仓低配幅度(低配幅度=(自由流通占比—重仓股比)/自由流通占比)为88.50%,板块低配幅度环比4Q21 的84.14%显著扩大,结束之前连续两季的向好趋势2)截至1Q22,保险板块的全市场自由流通市值占比为1.78%,环比4Q21 增加0.12pct  相对地,板块的低配幅度进一步刷新历史新高截至1Q22,保险板块的低配幅度环比4Q21 的89.65%增至91.36%,尤其是对比18Q3 的47%的高配幅度,显示出板块的投资情绪已经下滑至历史冰点  券商板块TOP10 重仓股普遍被减仓,保险板块个股出现明显分化1)除国联证券浙商证券外,券商板块TOP10 重仓股均出现被减仓的情况,其中广发证券,东方证券,兴业证券的重仓持股比例环比分别由 0.178%,0.037%,0.045%下滑至0.082%,0.018%,0.007%,下滑最为明显中金公司直接退出TOP10 名单2)不同于券商板块,保险板块的TOP5 重仓股持仓比例的变化有明显分化,中国平安,中国太保的公募重仓股比分别由4Q21 的 0.1301%,0.0395%降至0.1158%,0.0150%中国人寿,新华保险的重仓股比则分别由0.0020%,0.0005%增至0.0128% 0.0098%3)多元金融板块方面,华铁应急连续第二季度高居板块第一,持仓比例达0.0634%,环比小幅提升在经济低景气时期,高空作业平台AWP租赁商赛道表现出了明显的韧性,市场认可度在持续提升  整体来看,机构资金对非银板块的配置处于历史底部,同时估值均处于历史底部位置,隐含了市场对板块非常悲观的预期,部分标的超跌明显,配置价值凸显  券商方面,资本市场政策利好与制度创新仍是当前板块的主旋律,维持看好评级  在市场艰难时期,更要坚守主线清晰且明确的低估值价值龙头,仍然首推衍生品主线,推荐中信证券(600030,增持),华泰证券(601688,增持),建议关注中金公司(03908,未评级),其次,伴随着市场与基金销售行情的回暖,可持续关注大公募主线,推荐广发证券(000776,买入),兴业证券(601377,增持)  保险方面,寿险负债转型仍在推进,队伍规模下滑与产品结构调整导致产能相应提升,但应持续关注在稳定规模下的产能爬坡,以及保障意识激活后的需求释放,车险量质齐升逻辑夯实,非车险增长动能强劲,空间广阔,重申财险配置机遇,投资端暂无太大悲观预期维持行业看好评级,后续建议关注中国财险(02328,未评级),中国平安(601318,买入),友邦保险(01299,未评级)  多元金融方面,推荐高空作业平台(AWP)租赁商龙头华铁应急(603300,买入)与融资租赁龙头远东宏信(03360,买入),建议关注江苏租赁(600901,未评级)  风险提示  系统性风险对券商业绩与估值的压制,监管超预期趋严,长端利率超预期下行,多元金融领域相关政策风险

非银行金融行业1Q2022公募持仓报告:板块持仓整体处于历史底部坚守主线

券商板块公募持仓拐点向下,保险板块持仓持续创下历史新低。1)1Q22券商板块(除东方财富,下同)公募持仓比例结束之前连续第2个季度的回暖,拐点向下。我们通过计算灵活配置型,偏股型与普通股票型(最能反映公募基金持仓风格与主观配置意愿的基金类型)公募基金的重仓持仓明细情况,截至1Q22,券商板块的公募重仓股持仓占比0.46%,环比4Q21的0.66%下滑20bp,显示出券商板块投资情绪趋冷。2)1Q22保险板块的公募重仓股持仓占比进一步下降,体现出板块的预期与投资情绪并没有改善。截至1Q22,保险板块的持仓占比已由4Q20的25%降至0.15%(继4Q21的0.17%续创历史新低)。券商板块低配幅度环比扩大,保险板块低配幅度持续刷新最高记录。1)1Q22券商板块的自由流通市值占比环比由17%下滑至97%。截至1Q22,券商板块公募重仓低配幅度(低配幅度=(自由流通占比-重仓股比)/自由流通占比)为88.50%,板块低配幅度环比4Q21的814%显著扩大,结束之前连续两季的向好趋势。2)截至1Q22,保险板块的全市场自由流通市值占比为78%,环比4Q21增加0.12pct。相对地,板块的低配幅度进一步刷新历史新高。截至1Q22,保险板块的低配幅度环比4Q21的89.65%增至936%,尤其是对比18Q3的47%的高配幅度,显示出板块的投资情绪已经下滑至历史冰点。券商板块TOP10重仓股普遍被减仓,保险板块个股出现明显分化。1)除国联证券浙商证券外,券商板块TOP10重仓股均出现被减仓的情况,其中广发证券,东方证券,兴业证券的重仓持股比例环比分别由0.178%,0.037%,0.045%下滑至0.082%,0.018%,0.007%,下滑最为明显。中金公司直接退出TOP10名单。2)不同于券商板块,保险板块的TOP5重仓股持仓比例的变化有明显分化,中国平安,中国太保的公募重仓股比分别由4Q21的0.1301%,0.0395%降至0.1158%,0.0150%。中国人寿,新华保险的重仓股比则分别由0.0020%,0.0005%增至0.0128%0.0098%。3)多元金融板块方面,华铁应急连续第二季度高居板块第一,持仓比例达0.0634%,环比小幅提升。在经济低景气时期,高空作业平台AWP租赁商赛道表现出了明显的韧性,市场认可度在持续提升。整体来看,机构资金对非银板块的配置处于历史底部,同时估值均处于历史底部位置,隐含了市场对板块非常悲观的预期,部分标的超跌明显,配置价值凸显。券商方面,资本市场政策利好与制度创新仍是当前板块的主旋律,维持看好评级。在市场艰难时期,更要坚守主线清晰且明确的低估值价值龙头,仍然首推衍生品主线,推荐中信证券(600030,增持),华泰证券(601688,增持),建议关注中金公司(03908,未评级);其次,随着市场与基金销售行情的回暖,可持续关注大公募主线,推荐广发证券(000776,买入),兴业证券(601377,增持)。保险方面,寿险负债转型仍在推进,队伍规模下滑与产品结构调整导致产能相应提升,但应持续关注在稳定规模下的产能爬坡,以及保障意识激活后的需求释放;车险量质齐升逻辑夯实,非车险增长动能强劲,空间广阔,重申财险配置机遇;投资端暂无太大悲观预期。维持行业看好评级,后续建议关注中国财险(02328,未评级),中国平安(601318,买入),友邦保险(01299,未评级)。多元金融方面,推荐高空作业平台(AWP)租赁商龙头华铁应急(603300,买入)与融资租赁龙头远东宏信(03360,买入),建议关注江苏租赁(600901,未评级)。风险提示系统性风险对券商业绩与估值的压制;监管超预期趋严;长端利率超预期下行;多元金融领域相关政策风险。

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