万亿家居市场迎政策“及时雨”板块普涨低估值有望修复

7月19日，家居用品板块再度起势迎来普涨，家居指数涨幅超2%，位居市场首位。其中江山欧派、梦百合(603313.SH)涨超5%，志邦家居(603801.SH)、欧派家居(603833.SH)涨超4%，顾家家居(603816.SH)、金牌厨柜(603810.SH)、好莱客(603898.SH)等涨超3%。

此次板块整体上涨主要原因是政策利好。

7月18日，商务部等13部门发布关于促进家居消费若干措施的通知。《通知》指出，为释放家居消费潜力，巩固消费恢复发展势头，增强消费对经济发展的基础性作用，从大力提升供给质量、积极创新消费场景、有效改善消费条件、着力优化消费环境等四方面提出11条具体措施。

在7月18日举行的国务院政策例行吹风会上，商务部副部长盛秋平介绍，“家居消费涉及领域多、上下游链条长、规模体量大，采取针对性措施加以提振，有利于带动居民消费增长和经济恢复。”盛秋平表示，商务部会同相关部门，提出4方面11条政策举措。总的考虑是，以绿色化、智能化、适老化为发力点，提升供给质量，创新消费场景，改善消费条件，优化消费环境，疏堵点、解难点、治痛点，促进家居消费恢复和升级。

迎政策“及时雨”

作为居民消费中的重要板块，家居行业涉及家电、家具、家纺、家装等多个领域，上下游链条长，规模体量超过万亿元。

中国建筑材料流通协会编制并发布的信息显示,2022年全国规模以上建材家居卖场累计销售额达到11610.76亿元,同比下降1.39%。

近期，为了促进家居消费复苏，政府已经频繁发布利好消息，6月15日，商务部表示将围绕促进汽车、家居、品牌消费和餐饮业出台针对性的配套举措，持续办好消费活动。6月底，国常会审议通过《关于促进家居消费的若干措施》，会议首次明确并认可家居消费对整体内需的提振作用。

有业内人士表示，当前不少家居企业因受弱复苏、地产数据波动等影响处于估值低位，而国常会就促进家居消费的若干措施后续落地后，有望提振市场信心。

具体来看，《通知》从供给、消费场景、消费条件、消费环境四个方面进行引导。在提升供给质量方面，《通知》强调要完善绿色供应链、创新培育智能消费、提高家居适老化水平;在创新消费场景方面，《通知》强调要推动业态模式创新发展、支持旧房装修并开展促消费活动;在改善消费条件方面，《通知》强调要发展社区便民服务、完善废旧物资回收网络、促进农村家居消费;在优化消费环境方面，《通知》强调要规范市场秩序并加强政策支持。

有金融机构分析人士表示，“随着《通知》的政策全文发布，商务主管部门加强与相关部门协调调动，各项政策措施将尽快落地见效，2023 下半年家居消费有望提振。通过政策提升家居行业优质供给，并积极创新消费场景，利好家居各细分行业优质龙头。”

尚品宅配相关人士告诉记者，“该政策的推出对家居企业无疑是一个重要利好，家居企业能更好调整企业战略发展方向，发挥企业自身优势，满足人民日益增长的家居消费需求。”

据了解，《通知》的指导方向与目前头部家居企业的创新业务布局方向较为一致。比如，《通知》里提到，推动业态模式创新发展。构建“大家居”生态体系，为消费者提供一站式、一体化、全场景家居消费解决方案。

尚品宅配方面表示，公司是国内率先提出“全屋定制”概念的家居品牌，为消费者提供一站式家居定制服务。2022年，尚品宅配凭借强大的智慧供应链以及AI技术，推出“随心选”全屋定制新模式。

《通知》指出，支持企业运用人工智能等技术，加快智能家居产品研发，推动单品智能向全屋智能发展。

尚品宅配相关人士表示，“公司已经开始在人工智能领域的探索和尝试，我们打造的家居界AI设计模型，数年来已经学习了上千万个设计方案。AI设计工厂基于多模态大模型的AIGC技术，调用匹配的风格、功能元素，只要短短几十秒就能生成几套高质量的、创意性的设计方案。”

在AI设计工厂以外，尚品宅配通过工业4.0智能制造、BIM整装技术，在设计工具、数字化营销、生产系统、交付系统等方面持续加强智能化研发，并开展产业生态链布局，携手如创米科技、睿住智能、立林科技等多家智能家居企业，为消费者打造全屋定制+智能家居的一体化体验式消费场景，提供一站式高效智慧空间解决方案。

市场数据显示，2022年中国全屋智能市场销售额同比增长54.9%，未来5年智能家居出货量将保持15%-25%高速增长，可见消费升级是家居生活向全方位智能化发展的长期驱动力。

低估值有望修复

去年由于疫情反复及房地产市场下行影响，家居、建材行业度过了极为艰难的一年。今年以来，伴随保交楼政策推进及前期延期项目陆续释放，家居企业业绩表现有所回暖，但资本市场仍然不太看好家居板块。

据记者不完全统计，2023年第一季度25家上市家居企业中，只有9家企业出现营收同比正增长。

经营数据显示，家居板块自2022年以来收入增速逐季下降，在2023年一季度更是跌到了谷底。近5个季度收入逐渐下滑，主要受地产交付不振以及消费力减弱影响，尽管近两个月复工复产有序推进，但4月开始新房和二手房销售数据环比回落，给家居行业的复苏蒙上一层不确定性的阴影。

从Wind家居用品行业指数来看，该指数自2021年4月的8406点达到近三年最高位，随后几年总体呈现下跌趋势，与房地产行业持续低迷有着密切关系。

Wind家居用品行业指数在2022年10月跌到近三年低位4833点，后受益于房地产政策利好开始反弹，于今年2月反弹到7008点，但因为一季度房地产销售放缓，至今年5月下跌至5432点。截至7月19日收盘时，该指数为6049点，处于历史较低位置。

由商务部流通业发展司立项、中国建筑材料流通协会编制并发布的BHI全国建材家居景气指数5月份为135.19，环比下跌7.72点，同比上涨12.12点。全国规模以上建材家居卖场5月销售额为1390.20亿元，环比下跌15.30%，同比上涨12.94%。

对此，中国建材流通协会行业研究部分析认为，5月BHI出现高位回落，全国建材家居市场终端需求尚有不足，市场期待的“红五月”行情缺席。而全国建材家居市场竞争愈发激烈，经营下行压力增大及用工成本增加，行业就业供需结构性矛盾凸显，就业形势愈发严峻。

申万宏源的研究报告指出，家居行业受地产及消费影响，行业及头部企业估值均已降至历史底部。随着家居消费促进政策即将出台，叠加竣工及二手房改善形成业绩保障，家居板块估值有望迎来修复。

在7月18日举行的国务院政策例行吹风会上，工业和信息化部消费品工业司司长何亚琼表示，近年来，家居消费已成为仅次于汽车的家庭第二大支出，市场空间非常大。

他表示，下一步将着力在优供给、强产业、扩消费、促发展等方面发力，继续培育15个300亿元规模的特色集群，引领带动家居产业高质量发展；聚焦智能家居、银发经济等消费热点，每年推广150项以上功能化、绿色化、智能化的家居产品；继续培育一批服务型制造家居示范企业和平台，让更多质优价廉的家居产品惠及广大老百姓。