观酒周报｜4月白酒产量同比下滑28%；洋河股份：五一动销符合预期；贵州茅

21世纪经济报道肖夏 重庆报道

上周，酿酒板块先跌后升，最终以微跌不到1个点收官。企业方面，贵州茅台、洋河股份等多家酒企召开了业绩说明会，贵州茅台出资成立产业基金引起广泛关注。行业方面，4月规模以上企业的白酒、啤酒、葡萄酒产量出炉，基本延续了一季度的走势。

行业要闻

4月白酒产量同比下滑28% 啤酒产量同比增长两成

国家统计局数据显示，今年4月规模以上工业增加值同比增长5.6%，其中酒、饮料和精制茶制造业增长2%。

今年4月，规模以上企业白酒产量37.4万千升，同比下滑28.1%，1至4月规模以上企业累计白酒产量158.1万千升，同比下滑29.6%。

今年4月，规模以上企业啤酒产量305.9万千升，同比增长21.1%。1至4月规模以上企业累计啤酒产量1141.5万千升，同比增长8.8%。

今年4月，规模以上企业葡萄酒产量9000千升，同比下滑18.2%。1至4月规模以上企业葡萄酒产量4.1万千升，同比26.8%。

21点评:从4月的数据来看，今年酿酒行业继续体现出“白酒、红酒产量继续下滑、啤酒产量复苏”的趋势。对比2019年、2021年和2022年的前4月，规上企业的白酒、葡萄酒产量均是连续下滑，而今年前四个月规上企业啤酒产量则基本恢复到2021年同期的水平，超过2019年同期。

酒企动态

贵州茅台拟出资百亿成立两只产业基金

贵州茅台5月18日晚间公告，拟出资参与设立茅台招华(贵州)产业发展基金(有限合伙)和茅台金石(贵州)产业发展基金(有限合伙)。

贵州茅台拟以自有资金分别参与设立两只基金。两只基金的认缴总规模均为55.1 亿元，贵州茅台在两只基金中的认缴额均为50亿元、首期实缴均为20亿元，其他合伙人认缴5.1亿元。两只产业基金投资期和退出期均为五年。该方案还需提交股东大会审议。

除了茅台上市公司，两只产业基金的合伙人还包含茅台 私募基金管理有限公司(下称茅台基金公司)，茅台基金公司为茅台集团的控股子公司。

其中茅台招华基金的其他合伙人还有深圳市招商国协贰号股权投资基金管理有限公司、招商局资本控股有限责任公司、南通招华投资合伙企业，基金管理人为招商局资本管理有限责任公司(下称招商局资本管理)。招商国协贰号由招商局资本管理100%持有。南通招华投资合伙企业则是基金管理人招商资本管理的员工跟投实体。

茅台金石基金的其他合伙人还有中信证券全资子公司金石投资有限公司，后者同时是茅台金石基金的基金管理人。

今年2月茅台集团董事长丁雄军曾前往中信集团和招商局集团拜访。在拜访中信集团时丁雄军表示，希望双方在实体经济、金融创新等领域进一步加强沟通合作；在拜访招商局集团时丁雄军表示，希望双方进一步加强对接，充分发挥各自优势，探索新的合作方向，创新合作模式。

武汉京魁科技有限公司董事长、白酒业资深营销人士肖竹青对21世纪经济报道记者表示，招商资本和金石投资两家管理人本次与茅台合作都分别出资5亿元，这在股权投资基金行业以及管理人过往经营中也较为少见。

21点评:茅台账上现金怎么用，一直是投资者们关心的焦点。此次设立产业基金，茅台表示目的“是借助专业投资机构优势，提升资金收益率，为全体股东创造价值。” 截至一季度末，贵州茅台的货币资金为724.5亿元，期末现金及现金等价物余额为1578.2亿元，两只基金的出资对其现金流基本不会造成影响。

洋河股份:“五一”动销符合预期

洋河股份5月18日召开了2022年度业绩说明会，受到了广泛关注。

洋河股份董事长张联东谈到对今年整体消费环境的看法:随着宏观经济的进一步企稳回升、消费场景的全面恢复，白酒消费将持续复苏。一方面，随着企业收入、消费者收入等逐步恢复与提升，白酒礼品、宴席、自饮等消费场景也将有效恢复；另一方面，随着商务活动、个人活动等大幅增加，白酒动销有望稳步增长，白酒宴席场景将进一步恢复。

有多位投资者问及“五一”的销售情况，张联东介绍，随着消费场景不断恢复，特别是宴会高峰、“五一”动销符合预期。

去年洋河股份的中高端产品占比继续提升。年报显示，其中高档酒类实现营收约262.3亿元，同比增长接近22%，占比87%。在业绩说明会上张联东介绍，按其2022年销售考核口径统计，蓝色经典系列的营收占比超过70%，其中梦之蓝系列占公司销售的比重在30%以上。

在省内外市场拓展方面，张联东透露，今年将持续扩大梦之蓝在省内省外的市场份额，并将从今年起进一步加大M9、手工班高端产品的市场拓展力度。目前在省内外，海、天、梦销售占比基本持平，且省外份额不断提升。

多位投资者问及成本问题。去年洋河股份的营收同比增长约18.8%，营业成本中直接材料成本同比增长了32%。对此洋河股份副总裁、财务负责人尹秋明解释，直接材料成本上升主要是当期的销售量上升导致的，因粮食、包装材料采购价格上涨所致。

洋河股份去年和今年一季度合同负债余额下降也是外界关心的重点，有投资者提问:是为了保障渠道利益降低了打款比例要求？尹秋明解释，合同负债的余额主要受当期开票未发货金额变化影响其余额大小，今年一季度下降的主要原因是一季度已开票未发货的金额减少，以及未结算的折扣折让减少所致，与打款比例无关。

此外也有投资者问及洋河股份信托理财的问题。尹秋明回应，公司目前已经停止了信托理财业务。

21点评:今年白酒上市公司的业绩说明会中，洋河股份这场投资者的提问踊跃度几乎与茅台相当，问题涉及业绩增长、经营表现、市场拓展、产品结构、成本变化、理财投资、行业格局等方方面面，当中不乏对财报细节数据的追问，洋河也基本做到了有问必答。希望这样的交流以后在白酒行业只多不少。

承德露露孙公司持股茅台镇酒企

企业注册信息显示，贵州全库酒业集团有限公司于5月11日成立，注册资本66万元，经营范围含酒类经营，注册地为贵州省遵义市仁怀市茅台镇椿树村。其股东方中，四川拎酒趣供应链管理有限公司持股67%占据控股地位，露露集团广州投资有限公司持有15%股份。因为这一消息，上市公司承德露露(000848.SZ)5月16日一度涨停。

注册信息显示，露露广州投资90%的股权由霖霖集团有限责任公司工会委员会持有，10%股权由霖霖集团有限责任公司持有。承德露露持有霖霖集团30%的股份，意味着露露广州投资是承德露露的孙公司。

21点评:承德露露主业是植物蛋白饮料，但在2015年之后业绩持续下滑，最近两年营收才有明显回升。此番投入白酒业务，对其业绩的促进作用短时间内还很难体现，原因一方面在于酱酒企业本身投资回报周期就长，另一方面多层股权渗透后，承德露露在这家茅台镇酒企中的股份权益其实相当有限，在其经营活动中的话语权也较小。

青海春天、ST西发收到问询函

青海春天5月18日傍晚公告，收到上海证券交易所上市公司管理一部的年报问询函，提出多项问题，就酒水收入、广告宣传费、预付款项、计提坏账等大幅增长的项目要求补充披露情况。

青海春天去年营收1.6亿元，同比增长超过25%，其中酒水收入同比激增近269%。问询函注意到，其酒水业务部分经销商注册资本较小且与实控人有业务、股权交易往来，要求青海春天披露100万元以上酒水业务的交易情况并逐一核实这些经销商与实控人的业务、投资及资金往来情况。

青海春天去年期末预付款项2.32亿元，占到营收的145%，其中第一大预付对象期末余额2亿元。2020 年至 2022 年末其他非流动资产余额1亿元，性质为对宜宾听花的预付投资款，相关款项多年未结算。对此问询函要求青海春天披露100万元以上预付款情况，并要求说明实控人与预付款对象之间的业务、资金往来情况。

*ST西发也收到了深交所的年报问询函，18日当天盘中跌停。问询函要求*ST西发就公司应收账款、客户变化、子公司拉萨啤酒的内控体系等多个问题进行详细说明。

*ST西发对拉萨啤酒的掌控到底如何，深交所几年前就曾发出过问询，此次再度要求说明拉萨啤酒的内控体系。截至2022年底，*ST西发对青稞啤酒等公司的大额应收款项本息共计4.39亿元尚未收回，且存在多次未经审议对外大额转出资金的情形，年审会计师对*ST西发2022年内部控制出具了否定意见的审计报告。

顺鑫控股董事长离职

5月16日，顺鑫农业的股东方北京顺鑫控股集团有限公司(下称顺鑫控股)发布关于董事长发生变动的公告，因工作调动原因，根据北京市顺义区人民政府常务会议决定，免去王泽顺鑫控股董事长职务。截至公告披露日，公司新任董事长暂未确定，由出资人履行完成内部流程后确定。

娃茅酒业将通过SPAC在美上市

5月13日，娃茅酒业与美国SPAC公司签署合并协议，正式宣布将通过SPAC的形式在纳斯达克挂牌上市，合并交易预计将在2024年第四季度完成，预估股权价值约为5亿美元(约合34亿元人民币)。

今年1月19日，娃茅酒业宣布完成500万元天使轮融资，由顺为资本、光谷创投生态链企业、快悦抱团战略投资，所融资金将主要用于娃茅市场推广、品牌建设、新包装设计、团队建设等项目。在娃茅酒业的官方小程序上，一款是500毫升的53度酒售价为1499元。

泰山啤酒获新一轮融资

5月21日，山东泰山啤酒股份有限公司正式宣布完成新一次融资。这是继2021年CMC资本、信金资本投资后公司完成的再次融资，由老股东信金资本独家投资。截至2023年4月底，泰山啤酒全国门店超过3000家，消费会员数899万。

上海贵酒:将继续与上交所就更名进行沟通

5月16日，上海贵酒召开业绩说明会，就公司名称、股权转让等方面信息进行了回应。公司名称方面，上海贵酒表示已审议通过将名称变更为“上海贵酒股份有限公司”，将继续与上交所就证券简称变更进行沟通。

此外，上海贵酒在业绩说明会上透露将会持续打造产能资产，旗下的高酱酒厂正在积极推进年产3000吨技改扩产工作。