新产业300832：Q1业绩超预期全球装机量快速提升、客户结构持续优化

事件:公司发布2021年年报和2022年一季报，2022Q1业绩超预期2021年，公司累计实现海内外装机4557台，收入25.45亿元，同比增长15.97%，扣除新冠肺炎发光试剂业务收入后同比增长32.22%，归母净利润9.7亿元，同比增长3.68%，归母净利润8.8亿元，同比增长3.1%，毛利率为71.2%，同比下降6pct，净利润率为38.3%，同比下降4.5pct，主要是公司产品销售结构发生变化21Q4，公司实现营收6.5亿元，同比增长4.3%，归母净利润3.1亿元，同比增长27.9%，扣非归母净利润2.8亿元，同比增长31.4%22Q1，公司实现营收7.4亿元，同比增长39.5%，归母净利润3.1亿元，同比增长83.5%，扣非归母净利润2.86亿元，同比增长98.2%海外市场:非新冠肺炎常规主业实现快速增长，海外业务有望成为公司未来增长的重要增长极2021年，公司实现海外总收入4.68亿元，同比下降18%，主要是新冠肺炎检测试剂销量较2020年大幅下降，如果剔除新冠肺炎测试部分，公司将实现海外收入4亿元，同比增长60.1%可以看出，常规主业保持了快速放量的趋势公司公告显示，2021年，公司发光免疫分析仪海外销售数量达2884台，同比增长54.39%，销售网络覆盖海外147个国家，拥有100台装机的国家有25个，在部分国家的市场份额一直排名前三2022年第一季度，公司在海外市场实现了1283套发光仪器的销售，保持了快速增长的态势2022年，其目标是在海外市场实现3500套的装机量预计未来三年公司海外市场业务收入将保持30%以上的增速国内市场:X8装机量快速增长，客户结构持续优化2021年，公司实现国内收入14.3亿元，同比增长26.4%，其中，上半年收入同比增长78%，下半年受疫情反复影响增长放缓公司公告显示，2021年公司在国内实现总装机1673台，其中X8台601台，同比增长47.67%，占当期总装机的36%截至2021年底，公司已覆盖国内超过7700个医疗终端，其中三级医院客户1209家，三级医院覆盖率52.41%2022Q1，公司主要客户在国内市场的占比同比大幅提升，带动试剂销量快速增长公司非常重视研发，在新产品的推广方面取得了丰硕的成果2021年，公司R&D费用为2.15亿，占公司收入的8.45%最近几年来，公司在推广发光业务线新产品的同时，积极拓展新的业务线截至报告期末，国内外X8机组累计装机容量达到1086台X3于2021年3月启动，已在国内外安装了763台机组报告期内，公司新增自动核酸提取纯化仪和核酸提取试剂盒两款新产品，已在部分海外市场销售2021年下半年，公司在较短时间内完成了胶体金平台建设自主研发的新冠肺炎抗原检测试剂于2021年9月获得CE认证，并已在部分海外地区出口销售投资建议:买入—A投资评级预计2022—2024年我公司营收增速分别为33.0%，31.7%，30.5%，净利润增速分别为38.5%，31.1%，30.0%，增长突出，给予买入—A投资评级6个月目标价42.86元，相当于2022年25倍市盈率风险:疫情的不确定性，公司后续订单的不确定性