京东方要过一段苦日子了

文荡武大郎

出品当牛道金融

BOE陷入了一系列的问题中。

此前，BOE中报数据不理想引发市场关注半年报显示，BOE 2022年上半年实现营业收入916.1亿元，同比下降15.66%，归母净利润65.96亿元，同比下降48.94%，基本每股收益0.17元

如BOE财报所述，报告期内，半导体显示行业持续低迷，主要面板产品价格下降，公司营业收入下降相比之下，BOE在2021年增长了60%以上，直接推动其收入达到创纪录的2193亿元

BOE是中国领先的显示面板企业根据美国专利局的统计，BOE在最近10年取得了近50%的年均增长率，是美国专利申请增长率最高的国家

最近几年来，面板行业的下行周期和行业技术的迭代更新，让BOE失去了往日的风采。

1.面板行业周期下行风险加剧。

BOE收入下降的一个重要原因是工业面板产品价格的下降半年报显示，占营业收入90%以上的显示器件业务收入为826.4亿元，同比下降17.89%

在未来一段时间内，BOE的生活还是会太好据业内人士透露，面板行业的供应链将在2023年趋于稳定，终端市场将在同年第二季度触底

面板行业具有很强的周期性当消费电子产品需求上升时，面板价格上涨，从而推动制造商扩张产能充分释放后，市场供大于求，面板价格下行，刺激市场需求回暖这个循环

自2020年疫情爆发以来，房子经济发展迅速，面板行业经历了超过13个月的超级上行周期主要面板产品的价格上涨了一倍多

从2020年到2021年，面板供应商纷纷扩大产能，导致各种面板的供应量大幅增加2021年下半年，面板供应严重过剩，导致面板价格持续下跌，几乎接近成本

根据Omdia显示面板生产和库存跟踪报告，预计2022年第三季度全球显示面板制造商的产能利用率将降至73%，创下2012年以来的最低纪录同时，根据机构预测，8月面板价格将继续下降，9月大部分液晶电视面板价格将继续面临下降趋势

雪上加霜的是，BOE被其大客户砍了。

BOE的长期大客户三星电子已经发生了变化。

据韩国媒体Elec报道，三星向BOE提出要求，如果后者想继续为三星提供液晶面板，就必须支付约1000亿韩元的授权费双方在2022年上半年就此问题进行了谈判，最终未能达成一致随后三星开始减少对BOE液晶面板的采购

虽然BOE回应称不会回应单一客户，但三星电子一直是其非常重要的客户，此次削减或多或少会对BOE的电视面板生产造成不利影响。

除了三星，据报道戴尔和惠普也在削减订单。

特别是戴尔，自7月份以来，第三季度其显示器和笔记本电脑面板订单减少了50%，而且它还使用液晶显示屏作为全球最大的液晶显示屏制造商，BOE的产品出货量将不可避免地受到影响，进而传导至营收，利润等数据

2.智能手机变慢，AMOLED产品低于竞争对手。

另一方面，国产手机销量同比大幅下滑。

根据中国信通院发布的《2022年7月国内手机市场运行分析报告》2022年7月，国内市场手机出货量1990.8万部，同比下降30.6%1—7月，国内市场手机总出货量共计1.56亿部，同比下降23.0%

在过去几年中，18个月的更换周期一直是业内的共识，但据Counterpoint调查，国内消费者的更换周期已延长至30个月左右国内手机市场的形势将更加严峻据天风证券分析师郭明称，国内主要安卓手机品牌在2022年迄今已削减约1.7亿订单，占2022年原出货计划的20%

IDC数据显示，2022年上半年，BOE提供折叠屏面板的两大品牌华为和荣耀占据了国内折叠屏市场69.6%的份额如果加上OPPO的市场份额，BOE的份额将超过90%手机出货量的下降势必会影响BOE的产品出货量

在技术更新的迭代上，BOE在行业内也处于竞争劣势。

液晶显示面板大致可以分为两种，一种是大尺寸的TFT—LCD面板，一种是小尺寸的AMOLED，刷新率和清晰度更高。

由于AMOLED的技术更新，但是良品率低，所以这块屏幕的价格也高如果这种屏幕能够批量生产和销售，将有助于业绩的增长和利润的提高

BOE的优势领域在大屏幕和小尺寸方面仍处于弱势。

BOE 2021年年报数据显示，2021年BOE手机等业态使用的AMOLED柔性面板销量为826K㎡，占比仅为1.10%，对公司业绩贡献不大相比之下，2021年三星AMOLED柔性面板出货量占其面板出货量的近60%，这也是三星液晶面板销量和利润率超过BOE的一个原因

BOE入围苹果电子屏幕核心供应商是一个好消息，但其供应量远不及三星罗科技报道，2022年，苹果将为iPhone 14采购超过9000万块柔性AMOLED面板据业内估计，三星显示将供应6000万件，LGD将供应2500万件，BOE将供应500多万件

BOE AMOLED产品要赶上竞争对手还需要时间相信以后这种情况会有所改善

BOE正在积极向物联网转型，依托自身在屏方面的优势，构建带屏物联网的发展战略，让屏幕融入更多的细分市场和应用场景。

目前，物联网其他三大业务板块的收入仍保持稳定增长格局半年报显示，营收占比分别为0.11%，0.45%，1.14%，占总营收的1.17%

物联网创新业务面临增长乏力的困境。

物联网创新业务收入134.91亿元，占比14.73%，与主营业务显示器件相比相对较低与去年同期数据相比，物联网创新业务仅增长1.27%，没有明显增长

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回顾BOE遭遇的几次行业危机，每一次都因其巨大的科研能力而化险为夷。

公司董事长陈燕顺表示，公司现在的核心是保持清醒的头脑，坚定地做好自己的事情，在暗箱操作的市场中提高技术产品能力和市场能力。

目前，BOE的盈利能力仍远超行业平均水平，市场地位稳步提升值得注意的是，BOE上半年仍保持了较高的R&D投入，R&D费用比去年同期高出57亿元

可是，在行业周期变得更强之前，BOE将度过一段艰难的时期。