超预期！五年期及以上LPR下调15个基点，精准调控、防风险！

新贷款市场报价利率出炉！

日前，央行授权全国银行间同业拆借中心公布数据显示，一年期LPR为3.7%，同上，5年期LPR为4.45%，较之前的4.6%下降了15个bp。

精准调控，满足刚性购买。

中泰证券研究所首席分析师杨昌指出，2020年4月至2022年1月，5年及以上LPR保持稳定日前，第一次降准5 bp至4.6%，5月20日第二次降准，降准幅度达到15 bp至4.45%，体现了持续刺激和强化刺激的政策意图

民族证券固定收益研究组负责人蔡皋认为，5年期及以上LPR意外下调15bp，今年合计下调20bp此外，央行日前指导的首套房商业贷款利率下限调整为相应期限贷款市场报价利率减20bp，这意味着首套房商业贷款利率低至4.25%，二套房商业贷款利率也在此前基础上下调15bp

蔡皋指出，这一幅度已经明显超过2020年疫情下降15bp，也是历史上第一次5年及以上LPR下降1年以上此举有非常明显的刺激房地产需求，稳定经济增长，化解房地产领域金融风险的意图也是在当前疫情和经济增速放缓背景下的逆周期政策调整目的是尽量抹平短期经济波动，加强房企还钱能力，降低房地产领域相关风险

此轮超预期降息，叠加年初以来房地产各项边际宽松政策，以及后续仍可能出台的边际优化政策，有望显著提振楼市预期，产生短期稳增长，防风险的政策效用蔡皋说

杨昌认为，降低5年期及以上LPR利率是房地产市场需求侧政策组合的一部分从政策层面看，房地产政策释放明显，尤其是差别化住房信贷利率的设计，体现了精准调控，符合刚性购房目的

展望未来，杨昌表示，现阶段的政策意图已经充分释放，等待市场底部的到来。

杨昌解释说，由于目前房地产市场仍处于降温阶段，例如，70个大中城市的新建商品住宅价格连续三个月下降由于'买涨不买跌'的心态，购房预期并未扭转，市场底部仍在等待从上一轮房价波动来看，新建商品住宅环比下跌的低点出现在2014年8月伴随着一二线政策的松动，以及核心城市房地产销售结束，房价触底反弹，逐步回升未来的观察也将集中在一二线和核心城市

推动银行资金成本下行

东吴证券研究所宏观分析师李思琪表示，存款利率市场化调整机制推动银行中长期资金成本下行，首次出现1年期大小非下调，5年期及以上LPR下调15bp，远超市场预期经过本月的调整，5年期及以上与1年期LPR的利差将回到2020年二季度三条红线颁布前的水平

李思琪进一步指出，LPR的报价是以5bp为步长进行调整的一般来说，降息10bp会促使5年期LPR降低5bp因此，可以说5年期及以上LPR本月一口气走了三步，说明央行近期通过降准，推低存款利率，降低银行拨备率等手段，有效推动了银行中长期资金成本的下行

总体而言，在2021年12月以来的两次RRR降息和一次降息后，加上最近的存款利率改革，银行新增存款的加权平均利率下降了10个基点，至2.37%多重政策叠加可以推动银行长期资金成本下行近15bp李思琪在研究报告中说

蔡皋还表示，在MLF政策利率没有调整的情况下，一年期LPR利率不调整是合理的，这将减轻银行经营的压力。

光大证券首席宏观经济学家高瑞东指出，货币政策仍将以我为主，重在为稳增长提供合适的流动性环境一方面，多措并举降低金融机构债务成本，引导LPR牌价和社会综合融资成本继续下降一是通过存款利率市场化调整机制，引导存款利率浮动上限下调，二是在保持政策利率稳定的同时，通过数量型工具将银行间回购和拆借利率保持在较低水平

另一方面，积极推出更多结构性政策工具，加大对受疫情影响严重的制造业，服务业，小微企业和中间环节的融资支持。