汽车行业4月产销点评：疫情影响产销下滑5月有望逐渐恢复

4月份，汽车产销分别完成120.5万辆和118.1万辆，环比增长—46.2%和—47.1%，同比增长—46.1%和—47.6%产销量下降明显，为近十年来同期单月最低受国内多重疫情影响，汽车行业经历了严峻考验部分企业停产，物流运输受到极大阻碍，生产供应能力大幅下降目前疫情已逐步得到控制，政府及时出台稳增长促收费政策，汽车行业企业加快复工复产，行业发展形势正在逐步好转坚定看好新能源汽车的快速发展趋势，维持行业推荐评级

乘用车产销同比大幅下降4月份，乘用车产销分别完成99.6万辆和96.5万辆，环比增长—47.1%和—48.2%，环比下降—41.9%和—43.4%与上月相比，分别下降了41.8%和42.8%从车型细分来看，轿车产销分别为45.8万辆和46.1万辆SUV产销分别达到47.3万辆和44.7万辆，同比分别下降—43.9%和—45.6%

商用车产销量持续下滑4月份，商用车产销量分别为21万辆和21.6万辆，环比—41.8%和—41.6%分别为—59.8%和—60.7%

新能源汽车同比保持正增长，环比有所下降4月份，新能源汽车产销分别完成31.2万辆和29.9万辆，同比分别增长+43.9%和+44.6%，环比分别增长—32.90%和38.22%其中，纯电动汽车产销分别完成24.2万辆和23.1万辆，同比分别增长+33.0%和+34.6%，环比分别增长—35.64%和—41.67%，插电式混合动力汽车产销分别完成6.9万辆和6.8万辆，同比分别增长1.0倍和94.0%，环比分别下降—22.47%和—22.73%

代理商库存系数高于警戒水平4月汽车经销商综合库存系数为1.91，环比+9.1%，同比+21.7%，库存水平处于警戒线以上4月份，受疫情影响，上游汽车厂商停工停产，部分终端经销商关店一周甚至更长时间线上销售效果有限，消费能力减弱，整体汽车销量明显下滑，导致经销商库存水平三连涨

企业的利润空间在缩小4月份，全国工业生产者出厂价格同比+8.0%，环比+0.6%，工业生产者购进价格同比+10.8%，环比+1.3%出厂价格同比涨幅较上月收窄0.3pct，购进价格同比涨幅较上月+0.1pct4月份企业利润空间收窄

疫情好转+复产推进，行业产销有望逐步恢复针对当前形势，政府及时出台稳增长促消费政策，汽车行业企业加快复工复产与此同时，大量新车型上市，进一步激活了市场，汽车行业的发展形势正在逐步好转企业力争抓住5，6月关键窗口期，弥补产销损失伴随着疫情的逐步好转和企业复产的推进，预计5月份行业产销将逐步恢复

风险提示:产量不及预期，消费不及预期，收益低于预期。