亿田智能300911：收入延续高增一季报业绩超预期

并且收入和利润之高超出市场预期，终端市场占有率大幅提升倚天智能披露2022年一季报，公司22Q1实现营业收入2.47亿元，YoY+63.1%，公司22Q1营收延续21Q4的高增长态势考虑到22年来部分地区新冠肺炎疫情反复，集成灶行业物流，终端采购，安装场景受到不利影响，公司收入仍实现高增长，业绩优异，利润方面，公司22Q1实现净利润0.45亿元，同比+51.5%，扣非后净利润0.38亿元，同比+40.1%公司22Q1收入和利润超出市场预期市场份额方面，根据奥维云网总数据，22Q1集成灶行业销量为51万台，YoY+4.5%，零售额为47.5亿元，YoY+19.5%，其中线上线下销售额分别为9.0/38.5亿元，YoY+24.3%/+18.4%，奥维云网数据显示，22Q1亿田线上销量和市场份额分别为11.6%/16.1%，YoY+6.8/+8.6pct，而线下销量和市场份额分别为5.1%/6.2%，YoY+3.4/+4.2pct，亿田22Q1量价齐升，终端市场份额毛利率环比改善，股份支付成本推高费用率，合同负债释放利好信号毛利率:公司22Q1毛利率为43.7%，YoY—0.7pct，基本保持稳定，下降幅度较公司21Q4毛利率明显收窄，同比下降4.55pct公司22Q1毛利率面临:1)板材，玻璃，五金等原材料成本同比大幅上升，2)公司吸油烟机，燃气灶等传统产品处于整合期，洗碗机等新产品处于推广前期，整体毛利率保持相对稳定，预计与整体蒸烤，独立蒸烤等高端款式销售占比持续提升有关，(2)费用率:公司22Q1费用率24.3%，YoY+1.6pct，较上年略有上升，其中销售/管理/R&D/财务的费用率分别为18.6%/4.4%/3.6%/—2.3%，同比为—0.5/+3.4/—0.8 PCT公司管理费率上升较多，主要是公司股份支付费用，员工薪酬增加等因素(3)净利润率:公司22Q1净利润率18.1%，YoY—1.38pct，较公司21Q4同比下降7.5pct大幅收窄，大幅增长5.2pct在公司2021Q4净利润率12.8%，(4)合同负债:截至一季度末，公司合同负债0.95亿元，较年初增加0.37亿元(+63.7%)公司合同负债增长幅度较大，或与下游经销商提货积极性较高有关，为二季度营收提供了良好支撑爆款播放效果突出，促进了渠道和品牌势能的提升公司借助科技创新，推出差异化产品，辅以精准定位，全渠道营销等系统战术，集中资源打造爆款产品，成绩斐然线上，公司主推D2ZK集成灶，实现2021年集成灶品类全网单品第一，其中双十一实现单品破亿，线下，积极推广以S8系列为代表的独立蒸烤机型，达成每卖出10台蒸烤独立集成灶，就有7台来自亿田的新名片公司爆款产品的打造直接带动公司的高收入，同时有助于提升公司的品牌潜力，公司以强大的产品实力和高端品牌形象为支撑，积极推动优质经销商招商引资和现有经销商整合提升效率截至2021年底，公司拥有经销商1300余家，并在全国主要县市设立了专卖店，基本实现了经销渠道的广覆盖，为公司扩大品牌知名度，提高市场占有率提供了有力的渠道保障，除分销渠道外，公司大力推进KA渠道+电商渠道+家装渠道+工程渠道+下沉渠道等立体化渠道战略布局，完善渠道销售网络，竞争优势进一步增强盈利预测和投资建议目前公司正处于快速向集成灶第一阵营迈进的过程中在主导产品的支持，渠道和品牌势能的提升下，公司收入和业绩有望保持良好增长